Fitch Ratings

d’accroître ainsi la rentabilité de leurs capitaux propres, sachant en outre que la croissance des pays émergents offre des opportunités d’investissements rentables. Les émissions obligataires sont également contrôlées, sous la pression des agences de rating (qui examinent de près le risque pris par les entreprises) et aussi des actionnaires (qui ne répugnent évidemment pas à une montée de l’effet de levier, pour autant qu’elle soit mesurée). Il n’est donc pas surprenant que les bourses mondiales s’inscrivent

est de USD2mds et pourra augmenter en fonction des besoins et sous réserve du volume de créances apportées à l’opération •Le refinancement est aujourd’hui essentiellement assuré sur les marchés financiers ABCP •Actuellement noté par S&P, Moody’s et Fitch. • Il bénéficie de la garantie du gouvernement de Dubaï qui garantit certains risques spécifiques (par exemple le risque de performance de DEWA) Exemple: titrisation THOR (DEWA) PAUSE DEJEUNER Principales dispositions de la loi 33-06 relative

bas, on peut emprunter sur 5 ans à un taux inférieur à l’Euribor 3 mois de 2006. La courbe des taux peut se déformer, mais aussi augmenter ou baisser si les taux d’intérêt augmentent ou baissent de manière générale. b) La notation (rating) Standard and Poors, Fitch, Moody’s. Les exemples ne sont pas actualisés. Les agences de notation évaluent le risque de défaillance de chaque établissement susceptible d’émettre un emprunt. Note la plus élevée : risque de défaillance de l’ordre de 0,0quelque

de la puissance de la zone euro, et a également permis d'évaluer l'efficacité avec laquelle l'union monétaire a fonctionné depuis sa création. De plus, ce qui fragilise davantage la zone euro, ce sont les trois agences de notations américaines: Fitch Ratings, Moody's et Standard & Poor's.   12   Une agence de notation financière est une administration dont la fonction est d'évaluer financièrement différents acteurs économiques. En effet, d'après une de ces trois agences, en l'occurrence Moody's:

prospection, la fabrication, le paiement I – Le risque pays Evalué par 3 agences américaines : * Standard & Poor’s : créé en 1860, société américaine, installée à NY, présent dans 23 pays. * Moody’s : 1909, NY, 3000 salariés * Fitch ratings : fondé en 1913 à NY, 49 bureaux et 2100 salariés dans le monde (actionnaire majoritaire : Fimalac, basé en F) Comment procèdent ces agences ? Elles collectent des informations auprès : * Des organismes émettant et gérant la dette du pays

comme entreprises faisant preuve de responsabilité sociale. Mais l'essentiel de leur activité demeure la notation des titres financiers, laquelle est effectuée par trois grandes agences, toutes américaines: Standard&Poor's, Moody's et Fitch Rating (le terme rating désignant l'activité de notation en anglais. Au cours de la dernière crise, on leur a beaucoup reproché d'être à la fois juges (puisqu'elles notent) et parties (puisqu'elles sont rémunérées par les organismes qu'elles notent, ce qui aurait

Principales dégradations des notes souveraines en 2011 Pays/Agence de notation SP Belgique M F SP Espagne M F SP Grèce M F SP Irlande M F SP Italie M F SP Portugal EU Sp : Standard and Poor’s M : Moody’s F : Fitch ratings (-) : perspective négative Source : Standard and Poor’s, Moody’s et Fitch Ratings déc.10 AA+ Aa1 AA+ AA Aa1(-) AA+ BB+(-) Ba1(-) BBBA Baa1 BBB+ A+ Aa1 AAAA1 A+ AAA déc.11 AA(-) Aa3(-) AA+(-) AA-(-) A1 AA-(-) CC Ca CCC BBB+(-) Ba1(-) BBB+(-) A Aa3(-) A+(-) BBBBa2(-) BB+(-) AA+

Insuffisance du secteur bancaire tunisien Le secteur bancaire tunisien souffre de plusieurs insuffisances. Ces insuffisances ont été constatées par plusieurs études effectuées de la part d’agences de notation (à titre d’exemple les rapports publiés par Fitch Ratings depuis 2003) ou d’organismes financiers de renom (tel que le dernier rapport publié par la Banque Africaine de Développement). Le constat est alarmant et fait part de plusieurs insuffisances dont les principales sont : Des produits peu diversifiés

effectuée par des agences de notation comme Moodys’s, Standard and Poor’s ou Fitch et reflète la moyenne de la notation de chaque crédit accordé. Afin de séduire les investisseurs, les banques d’affaires ont inventé la technique du C .D.O. qui permet d’assigner quatre tranches de profil rendement-risque à un même portefeuille d’emprunts globalement noté BB. La première tranche appelée « Equity » n’est pas notée par les agences de rating, elle représente 3% du portefeuille et sert à supporter le s éventuelles

synthétise les caractéristiques des émissions globales de Sukuks entre 2001 à 2010 : 3 Résolutions et Recommandations du conseil de l'académie de jurisprudence islamique 1985-2000, Résolution No. 30 (5/4), p61. 4 Malaysian Sukuk Market Handbook, RAM Ratings Services Berhad, Malaysia. p5. 5 Données provenant de "Economics & Policy Wing", Central Bank of Sudan (2009). 6 Guthrie Group Limited et Kumpulan Guthrie Berhad était une entreprise Malaisienne qui jadis s'occupait des plantations. Elle fusionna