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comptable sous un autre angle, en regroupant les opérations liées à l’exploitation, au financier ou à l’investissement. Pour résumer, il présente d’où vient l’argent et à quoi il est utilisé. Il repose sur trois indicateurs qui sont le Fond de Roulement Net Global (FRNG), le Besoin en Fonds de Roulement (BFR) et la Trésorerie Nette. Dans le cas de Médicatout, le FRNG est positif et en pleine croissance sur la période N-2 – N, ce qui signifie que les immobilisations suffisent à financer le cycle d’exploitation

AMORTISSEMENT 6. Impôts à payer Impôt sur les sociétés (IS) ou Impôt Général sur le Revenu (IGR) 7. Résultat net (RN) Pour le calculer, il suffit de soustraire du RBE les sommes calculées pour l’impôt. RN (bénéfice ou perte ) = RBE - impôts 8. Autofinancement (Cash-Flow) les amortissements n’étant pas une charge réelle de l’exercice, le projet aura en réalité dégagé : CASH FLOW = RESULTAT NET + AMORTISSENTS C’est ce cash-flow qui devra servir pour : - Rembourser les crédits d’investissement, - Financer

interne, et en fin de mission, il constitue l'élément quantitatif permettant de justifier les décisions relatives à l'opinion émise. D'après la doctrine comptable, le seuil de signification est compris entre 5 et 10% du résultat avant impôt, du résultat net, des capitaux propres, de l'actif total, du chiffre d'affaires, etc. Cependant, l'auditeur pourra lors de la planification des travaux d'audit, fixer délibérément le seuil de signification à un niveau inférieur à celui prévu pour évaluer les résultats

rentabilité financière. Exemple numéro 1: En 2012 la compagnie de la Baie d’Hudson a marqué un grand coup en mettant la main sur le mythique détaillant new-yorkais Saks qui exploite une centaine de magasin aux États-Unis. Exemple numéro 2 : Le bénéfice net d’American Airlines a atteint 942 million de dollars, ce qui représente une hausse de 87% comparé aux bénéfices combinés enregistrer l’an dernier par les compagnies American Airlines et Us Airways, qui ont fusionné pour donner naissance au groupe La

profite alors de d'un effet de levier positif qui impacte dans le bon sens sa rentabilité financière1. En milliers d'€ Capitaux propres Résultat d'exploitation Frais financiers Résultat courant avant impôts Impôt sur les sociétés Résultat net Re ntabilité financiè re avant IS Re ntabilité financiè re aprè s IS 2002 2003 68 004 78 835 7 655 15 693 6 823 4 854 832 10 839 438 1 648 -816 10 401 1,2% 13,7% -1,2% 13,2% 2004 88 245 12 854 1 911 10 943 1 288 9 655 12,4%

d'affaires de 18,7 milliards d'euros, en hausse de 0,7% à données comparables1 - Résultat d'exploitation de 40 millions d'euros, en hausse de 267 millions d'euros à données comparables1 - Résultat net, part du groupe de -514 millions d'euros, en amélioration de 117 millions d'euros - Résultat net retraité, part du groupe2 de -231 millions d'euros, en amélioration de 83 millions d'euros - Dette nette de 5,27 milliards d'euros, en baisse de 76 millions d'euros par rapport au 31 décembre 2013

3) Dettes 3) Comptes de régularisation Actif 4) Comptes de régularisation Passif Ilham DKHISSI & Hamida CHIHI 7 I) BILAN I.1)- Analyse du « Passif » du bilan 1) Capitaux propres : Capital social Réserves Report à nouveau Résultat net de l’entreprise Subventions d’investissement Provisions réglementées (stocks et immobilisations) 2) Provisions pour risques et charges : Provisions pour risques (amendes ou pénalités, litiges avec salariés, clients, fournisseurs…) Provisions

/ 15 0 10 /2 / 1/ 15 10 2/ 1 1/ /1 / /1 2 18 /0 9 90 Nombre d'actions 950,6 120 115 1 585 Capitalisation boursière (M MAD) 17,5% Var % 125 31 Accumuler 1 Recherche Stock Picking Abréviations ANALYSE & RECHERCHE ANPA Actif Net Par Action BFR Besoin en Fond de Roulement BPA Bénéfice Par Action CA Chiffre d’affaires CIF Cost Insurance and freight CF Casfh Flow DPA Dividende par Action D/Y Dividend Yield ou Rendement de Dividende DCF Discounted CashFlows ou Actualisation

seulement 1,1 euros en 2011 Productivité de la main d'œuvre Frais de personnel / CA HT Pour 100 euros de production vendue , il faut 18 euros de frais de personnel en 2010 et un peu moins en 2011 : 15 euros. RENTABILITE Taux de rentabilité net = Résultat net/ CA Pour 1000 euros de CA, l'entreprise dégage 94 euros de bénéfice en 2010 et seulement 86 euros en 2010. Et ce, malgré l' certaines charges en 2011. Rentabiilité économique = EBE / Actif économique La rentabilité représente le rapport

modifient positivement ou négativement la richesse de l’entreprise. EXEMPLE : CHARGES Achats de marchandises 700 Salaires & traitements 250 Charges financières 80 Bénéfice net 70 PRODUITS Ventes de marchandises 1100 Le bénéfice net n’est pas automatiquement Un flux de liquidités, c’est le cas si toutes Les charges et produits sont décaissées  et Encaissées. Avec ce bénéfice, l’entreprise peut soit rémunérer