Fuite De Liquidité

Chapitre 5: John Maynard KEYNES 1883-1946 Section I Les points importants de la théorie keynésienne * Raisonnement en termes de flux & circuit Fuites & injections Art de tourner en rond de manière efficace. * Fuite de l’éco : épargne qui est pour lui comme un résidu (ce qui reste quand on a consommer tout ce qu’on désirait consommer) A la suite d’observation il constate que plus les inds s’enrichissent plus la part de l’épargne augmente : loi psychologique fondamentale

distinguer les banques solvables des banques insolvables, s'affolent et retirent leurs dépôts. D'autant plus que s'il n'y pas une action urgente de la part de la banque centrale (qui fournit la liquidité aux banques solvables n'étant surtout pas illiquides), les banques solvables, qui cherchent d'avoir plus de liquidité se trouvent, sous le coup de la baisse de leurs valeurs d'actifs, elles aussi menacées. Dans leur fameux livre de l'Histoire Monétaire des Etats-Unis, 1867-1960, Friedman et Schwartz ont

Mo 2 Md Pour un niveau de production : Y = Y0, le taux d’intérêt d’équilibre est : R0 pour M0 = M o , 0 o R1 pour M0 = M 1 et R2 pour M0 = M o 2 o Et comme : M o < M 1 < M o alors R0 > R1 > R2 0 2 Remarque : Au niveau de la trappe à liquidité, la politique monétaire expansive n’a plus d’effet sur le taux d’intérêt qui est à son niveau minimum et qui ne peut donc plus baisser. Cours de Macroéconomie - 38 - KHEMAKHEM Jamel CHAPITRE QUATRE L’EQUILIBRE SUR LE MARCHE DU TRAVAIL

d’amélioration de l’emploi si je n’augmente pas la production, pas de croissance de l’emploi s’il n’y a pas de croissance tout court. Le marché des biens L’individu n’épargne que pour faire fructifier son capital, il n’y pas de préférence pour la liquidité. L’épargnant va épargner en fonction des taux d’intérêts, si les taux sont faibles ils ne vont pas épargner et inversement. i i0 S0 Offre de capital On ne sait pas si le taux d’intérêt dépend de la politique

d’intérêt et les facteurs financiers qui expliquent surtout les varations de tdc. Principaux facteurs de baisse d’une monnaie : Déficit commercial Tx d’interets plus faibles Crise de confiance dans le pays Inflation Spéculation contre la monnaie Fuite des capitaux Changement social : Du groupe latent à l’action collective : * Groupe l’atent (existence d’un interet commun) * Prise de conscience d’un intérêt commun * Mobilisation * Action collective Mais paradoxe de mancur olson :

richesse ainsi produite sans courir le moindre risque, grâce à la titrisation (CDOs) et à une pseudo-assurance (CDS) ; ce qui permet, en retour, une croissance de l'endettement qui finit par devenir intolérable et entraîner panique, perte de confiance et fuite devant toute dette. Voilà qui pourrait déboucher prochainement sur une dépression planétaire ou, au contraire, constituer le point de départ d'une formidable croissance harmonieuse. Celle-ci supposerait la réduction réelle des endettements et non,

ARTUS Problématique : pas une prévision mais une revue des mécanismes Commençons par des éléments de prévision : • il est impossible pour le gouvernement chinois de rendre le yuan-RMB convertible et de le laisser flotter librement. Le risque de fuite devant la monnaie domestique et de dollarisation, donc d'effondrement du yuan, serait trop grand ; surtout dans l'état actuel du secteur bancaire public ; une possibilité réaliste serait celle du maintien du peg vis-à-vis du dollar, avec contrôle des

possibles pour une crise : - Une crise financière - Des changements majeurs du contexte politique : guerre, révolution, ou, sans même aller jusqu'à ces extrêmes, une crise sociale avec perte de confiance des milieux économique (nationalisation, fuite des capitaux, crise de change ...) - Des erreurs de politique économique, politique protectionniste ou, au contraire, une ouverture brutale des frontières ; déficit public excessif ou, une rigueur budgétaire à contretemps . - Un épuisement politiques

donc principalement d’un effet-prix sur les portefeuilles des banques, évalué de manière instantanée. Ont également été rangés dans cette catégorie certains chocs à caractère « systémique » affectant le risque de crédit (phénomène de fuite soudaine vers la liquidité, par exemple) ou sectoriels, comme une dégradation des spreads de crédit du secteur des TMT (technologie, médias et télécommunications). Banque de France • Revue de la stabilité financière • N°5 • Novembre 2004 59 ÉTUDES Bilan

2ème partie : Les manifestations de la crise financière internationale……………….20 I- Les prémisses de la crise financière……………………………………………………………21 1-La crise de confiance dans le marché interbancaire……………………….21 2- La crise de liquidité…………………………………………………………………………..22 II- L’évolution de la crise financière……………………………………………………………….25 1-Les effets de la crise des subprimes………………………………………………..25 2-Les effets de la crise boursière…………………………………………………………26