Government debt

82 73 70 86 Q3 145 131 117 98 92 139 Moyenne 71 82 77 70 71 72 Moyenne sectorielle calculée 70 71 69 69 75 72 124 CONSEIL D’ANALYSE ÉCONOMIQUE Références bibliographiques Acharya V., H. Almeida et M. Campello (2007) : « Is Cash Negative Debt ? A Hedging Perspective on Corporate Financial Policies », Journal of Financial Intermediation, vol. 16, n° 4, pp. 515-554. Bates T., K. Kahle et R. Stulz (2006) : « Why do US Firms Hold so Much More Cash Than They Used To ? », NBER Working Paper,

part, issuers of structured notes are highly rated because investors want to take risk on the structure, not the issuer. So they are typically banks, other financial institutions, international organisations and agencies guaranteed by national governments (Table 2). They can be split into two categories, according to their motivations. Hedging market risk exposures Some issuers deliberately retain the associated exposures to market risk as a way of hedging exposures in the rest of their portfolio

GAAP results. 4% 2% $200 Net Income (in millions) 6% 2003 2004 2005 Net Margin 2006 GAAP 2003 2004 2005 2006 2007 Net income, as reported $372 $215 $484 $499 $645 (59) 88 (197) - - Impact of fuel contracts, net Impact of government grant proceedings, net (2) 11 - (144) - Other net Net income——non-GAAP $226 22 $248 $425 (9) 23 $578 $471 2007 non-GAAP Reconciliation of Reported Amounts to non-GAAP Items See table for a reconciliation of non-GAAP to GAAP results

Area: 228.4 square miles (2000) • Elevation: 578.5 feet above sea level • Average Annual Temperature: 49.8° F • Average Annual Precipitation: 35.82 inches • Major Economic Sectors: Services, wholesale and retail trade, manufacturing, government • Unemployment Rate: 11,1% (December 2009) • Per Capita Income: $20,175 (1999) • Major Colleges and Universities: University of Chicago; University of Illinois at Chicago; DePaul University; Loyola University of Chicago • Daily Newspapers: Chicago

du gouvernorat et de ses antennes locales. Dans cette gestion par projet, le « participatory slum upgrading in El-Hallus and El Bahtiny 20 » (PSUHB) est financé par la coopération italienne – jusqu’à fin 2007 – par conversion de la dette extérieure (debt swap) 21. Placé sous la double tutelle du gouvernorat et du PNUD, et devant également faire valider ses décisions par les conseils locaux populaires, le PSUHB bénéficie d’une faible autonomie ce qui occasionne des retards importants. Quant au travail

économique dans le cadre de la crise s'appuient notamment sur : Crise financière de 2007-2010 • l'absence de régulation de marchés clés de la crise, tels ceux de l'origination de prêts immobiliers aux États-Unis ou ceux des CDO (collateralised debt obligation). • la créativité et la complexité croissante de certaines activités financières, poussées notamment par l'explosion des rémunérations au bonus qui poussait à prendre toujours plus de risques. Les partisans du libéralisme économique, tout

(-euse) innovative Flambant neuf (neuve) brand spanking new! LISTES DE VOCABULAIRE DE A-LEVEL (11) Système politique en France L’Etat state La République republic Le chef de l’Etat Head of State Le gouvernement government La démocratie democracy La politique politics, policy Le parlement parliament L’Elysée Elysee palace (home of President) L’Hôtel Matignon home of the Prime Minister Le régime political regime Le conseil council

négocient essentiellement sur un marché de gré à gré (OTC), où les prix sont fixés de manière décentralisée par négociations bilatérales. Les prêts sont en outre reconditionnés en tranches de titres adossés à des actifs, tels que les collateralised debt obligations (CDO). Néanmoins, ce type d’opération a également lieu sur les marchés OTC, si bien que trouver la « juste valeur » d’un prêt ou d’un actif titrisé équivaut à déterminer le prix hypothétique qui prévaudrait s’il existait des marchés exempts

to charm, appeal to Innovateur (-euse) innovative Flambant neuf (neuve) brand spanking new! Système politique en France L’Etat state La République republic Le chef de l’Etat Head of State Le gouvernement government La démocratie democracy La politique politics, policy Le parlement parliament L’Elysée Elysee palace (home of President) L’Hôtel Matignon home of the Prime Minister Le régime political regime Le conseil council

that evaluate the financial and social performance of microfinance institutions contribute to discouraging high interest rates and abusive debt collection practices. International organizations encourage fair behaviour from investors by defining standards for transparency. Finally, taking lessons from the current crisis, there are good reasons to think that governments will encourage, more and more, better regulation of the sector in their respective countries. That will notably result in the multiplication