Hot-swap

La courbe des taux (The yield curve/ Term structure) Réalisé par: Krimou Malek Tira Hathémi Bennaya Mohamed Kéhia Rami  Le plan: • • • • Introduction Définition de la courbe des taux La multitude de courbes des taux Quelles sont les formes de la courbe des taux? • Relation entre la courbe des taux et le risque de contrepartie. • La pentification et l’aplatissement de la courbe des taux.  Introduction Lors de tout placement, ce qui importe à l’investisseur est le taux de rendement que celui-ci

QUESTION – REPONSES (à la suite de FRA et Opération terme à terme) Si le trésorier de l’entreprise n’est pas convaincu de l’efficacité des deux stratégies précédentes, on pourra lui proposer le contrat de SWAP de taux d’intérêt (appelé aussi contrat d’échange de conditions d’intérêts). Ici les deux contreparties prévoient d’échanger des flux d’intérêt selon un échéancier déterminé. Ces flux sont établis à partir des 2 taux que les contreparties se sont convenues d’échanger. Tous les cas de figure

législateur a ainsi rendu généralement obligatoire l'affichage du taux actuariel. TAUX ZERO COUPON En finance, un taux zéro-coupon (aussi appelé taux spot) pour une date de départ et une durée donnée est le taux actuariel qu'aurait une obligation ou un swap de mêmes caractéristiques temporelles mais ayant un coupon de 0 %. Objectif Seul un ensemble de taux zéro-coupon permet de calculer des coefficients d'actualisation cohérents. Tout autre mode de raisonnement introduit des biais dans le calcul. Si

des swaps de taux, et, plus précisément, au pricing d’un type de swaps particulier : les constant maturity swaps. En effet, le swap est un instrument financier non standardisé dont la méthode de valorisation est particulièrement complexe. Nous définissons précisément la terminologie propre aux swaps : les conventions classiques (indice flottant utilisé, date de départ du swap, convention de calcul pour les taux, dates de détermination des taux, fréquence de refixation des taux, convention de report

indices immobiliers .................................................................................................. 8 1) 2) 3) Swap taux d’intérêts / rendement indiciel .............................................................................. 8 Swap spread / rendement indiciel ........................................................................................ 10 Swap de rendements indiciels ............................................................................................... 10

Classification A- Les produits dérivés fermes : 1- Transactions à terme de gré à gré (Forwards) 2- Transactions à terme organisées (Futures) B- SWAPS : 1- Les swaps de taux d’intérêts « interest rate swap ou IRS » 2- Les swaps sur matières premières ou produits physiques « commodity swaps » 3- Les swaps basés sur les titres « equity swaps » 4- Les swaps de devises et swaps de change C- Les options

EVALUATION DE PRODUITS DERIVES DE TAUX D’INTERET PAR . . . 251 INTRODUCTION Les marches de produits derives de taux d’interet : futures, options, swaps, se sont developpes a partir des annees 1980 pour atteindre aujourd’hui une dimension sans precedent. Quelques chiffres, qui constituent aujourd’hui des records pour ces marches, suffiront a illustrer ce propos : le 2 mars 1994, cinq cent mille contrats sur le notionnel se sont &hang& sur le MATIF a Paris, ce qui represente 250 Milliards de

produits: – le terme sec (outright en anglais), – et les Swaps de change Change à terme Le terme sec consiste en l’échange d’une devise contre une l’autre à une date future prédéfinie et à un cour prédéterminé. Aujourd’hui Date future Le swap de change est un deal constitué de deux transaction. La 1ere transaction est l’échange de devise sur une base spot ( taux spot et date de valeur spot). La seconde transaction consiste a ré-échanger les devises à une date future et à un taux prédéterminé

n’importe quel moment de a la vie de l’option jusqu’` sa date de maturit´. a e 2. Option dite europ´enne : l’option n’est exer¸able que le jour de e c sa maturit´. e En g´n´ral, les options qui sont effectivement trait´es sont am´ricaines. e e e e • Swap, Fra, produit d´riv´s de cr´dit etc... e e e Chapter 2 Deux notions clefs 2.1 Arbitrage La notion d’arbitrage ou d’absence d’opportunit´ d’arbitrage joue un rˆle e o tout ` fait fondamental dans ce cours. L’existence mˆme d’un prix unique

des portefeuilles d'un nouveau genre. En second lieu, les produits dérivés permettent la conversion des flux monétaires des contrats financiers négociés antérieurement (c.-à-d. actifs qui font déjà partie du portefeuille). Ainsi, par le biais d'un swap l'investisseur pourra modifier son flux de revenus ou de paiements afin que celui-ci se rapproche davantage de ses obligations financières, ou vice versa. Une telle transformation s'avérerait impossible dans de nombreux cas sans les produits dérivés