Medaf

endettement net Nous aurons donc les coûts suivants : Capital 100 : Taux élevé, sans effet IS : 18 Dettes 100 : Taux faible (5%), avec effet IS : 3,4 21,4 Le taux moyen d’actualisation retenu sera de 10,7 % dans ce cas Pansard & Associés G. Lévy 15 MEDAF ou MODELE D’EVALUATION DES ACTIFS FINANCIERS Cette méthode permet d’approcher le coût des fonds propres K = Tsr + Béta * Pr K = Coût des fonds propres Tsr = Taux sans risque (emprunts d’état) Béta = Risque attaché au secteur d’activité Pr = Prime

Valeur comptable Break-even point : Point mort Call : Option d'achat Cap : Plafond ; Taux plafond Capital asset pricing model (CAPM) : Modèle d'évaluation des actifs financiers (MEDAF) Capital gain : Plus-value Capital loss : Moins-value Capital market : Marché de capitaux Capital market line : Droite de marché CAPM : MEDAF Cash budget : Budget de trésorerie ; Plan de trésorerie Cash cycle time : Crédit interentreprise Cash dividend : Dividende en numéraire Cash settlement : Règlement en espèces Cash-flow

l’investisseur. En théorie, cette rémunération correspond à la rentabilité moyenne d’un investissement comparable sur le marché financier (avec la même classe de risque). Une modélisation est appliquée pour donner une valeur théorique à ce coût du capital (Le Medaf : modèle d’évaluation des actifs financiers; ou CAPM : Capital Asset Pricing Model) : t = i0 + Beta (im - i0) avec : i0 : taux de placement sans risque im : taux de la rentabilité exigée par le marché Beta : coefficient de sensibilité qui mesure

à l'Expertise Comptable(CFEC) 1ère année Master CCA cepecscca1@gmail.com La valeur et le risque Gestion de porte feuille Rentabilité et risque d’un portefeuille La droite de marché des capitaux Le modèle d’équilibre des actifs financiers (MEDAF) Le modèle à plusieurs facteurs Mohamed M. KOITA Chargé d’enseignements Université Gaston Berger de Saint-Louis E-mail: mkoita@gmail.com La valeur et l’information Les cours boursiers Les formes d’efficience informationnelle La finance

sont concrètement délicats à déterminer. Dans la méthode du Discounted Cash Flow, la détermination du taux de rendement peut s’avérer délicate pour des sociétés non cotées. En effet l’élément déterminant dans le calcul du taux de rendement grâce au MEDAF est le beta qui mesure la volatilité d’une action par rapport au marché. La détermination du beta se fait par comparaison avec les sociétés cotées en bourse ou sur un marché organisé et liquide et qui s’opère avec des entreprises du même secteur d’activités

récente de la théorie financière 2. Présentation de la théorie financière néoclassique 2.1. Le coût du capital : contenu, détermination 2.2. La structure optimale du capital 2.3. Le coût marginal du capital 3. Corollaire : la théorie du portefeuille. Le MEDAF 4. L’analyse stratégique et les limites de la théorie des marchés Cas et problèmes corrigés Chapitre 5 - Le financement des projets d’investissement 1.1. Le financement interne 1.2. Le financement externe Cas et problèmes corrigés A - Problèmes

ultimes » sont des mesures de coût supplémentaire du capital nécessaire pour couvrir le risque pays (2), exprimé en points de base. Ce coût supplémentaire peut alors être ajouté au coût du capital de l’entreprise, mesuré par exemple par un modèle MEDAF traditionnel, pour déterminer un niveau minimum de rentabilité à attendre d’un investissement dans les pays considérés. Vingt ans après l’effondrement de l’URSS, les trois pays étudiés se trouvent toujours en processus de transition de l’économie

Valeur de l’endettement net à l’origine 3 31 La valeur de rentabilité Le taux d’actualisation : • Le CMPC Il s’analyse comme la pondération du coût des fonds propres et du coût de l’endettement. • Le coût des fonds propres Le MEDAF est l’approche moderne qui permet de déterminer rationnellement le coût des fonds propres. 32 La valeur de rentabilité Détermination du coût des fonds propres • Taux sans risque (OAT à 10 ans) 3.30 % • Prime de risque du marché • Risque

taux r, dans ce cas, le taux de rendement que l’actionnaire pourrait obtenir sur le marché pour un risque comparable à celui de l’investissement envisagé i.e. le taux de rendement minimum qu’il exige. Ce taux s’obtient notamment grâce à la formule du MEDAF qui lie le rendement associé à la détention d’une action à sa volatilité par rapport au marché (Bêta du titre).  Si le flux de trésorerie = flux disponible pour les détenteurs de titres de dette, r est le taux d’intérêt de la dette = taux de rendement

optimisés contribue à maximiser la performance financière. Dans ce chapitre nous allons évaluer deux voies qui permettent de mesurer la performance de l’ISR financier, celle de l’évaluation du management comme inducteur de la prime de risque (à l’aide du MEDAF) et celle du comportement des indices boursiers durables spécifiques. 1.Evaluation du management comme inducteur de la prime de risque. Nous pouvons évaluer la performance d’un titre grâce au couple risque-rentabilité. Par contre, nous ne pouvons