Modèle Black-Scholes

paramètres de l’option en fonction du cours du sous jacent Tableau 2 : Couverture du risque par les options Tableau 3 : Analogie entre les paramètres des options Tableau 4 : Domaines d’application des options réelles Tableau 5 : Différents modèles d’évaluation des options Tableau 6 : Profil de production Tableau 7 : Liste éléments de calcul de l’output Tableau 8 : Schéma de financement Tableau 9 : Echéancier de remboursement de crédit Tableau 10 : Charges d’exploitation Tableau

terme. Il fallut attendre 1973 et la création du Chicago Board Options Exchange (CBOE) pour que les options deviennent négociables. •Après 1973 Avant 1973, les méthodes d’évaluations des options étaient quelques peu aléatoires. En 1973 Fischer BLACK & Myron SCHOLES, deux éminents physiciens conçoivent une formule d’évaluation des options sur actions dérivée des formules employées dans la transmission calorifique des métaux. Merton complétera la formule en incluant l’effet de la distribution du dividende

Exotiques Emmanuel BIOUX, Matthieu FOURNIL-MOUSSE, Loïc TONNELIER Le 01/04/2004 INTRODUCTION Page 5 sur 88 PFE – Les Options Exotiques Emmanuel BIOUX, Matthieu FOURNIL-MOUSSE, Loïc TONNELIER Le 01/04/2004 Lorsqu'en 1973, Black et Scholes ont découvert la formule d'évaluation des options sur actions, un nouvel espace de stratégies d'investissement a été ouvert aux financiers. Le grand choix de possibilités offertes, tant pour la couverture d'actifs, que pour la spéculation ou

d’une Option IV1.1Les composantes du prix d’une option IV.1.1.1 Le cours du support IV.1.1.2 Le prix exercice IV.1.1.3 La volatilité du sous-jacent IV.1.1.4 La durée de vie de l’option IV.1.2 Calcul du prix d’un Call et d’un Put par Black&Sholes IV.1.3 Lettres Grecques IV.1.3.1 Le Delta IV.1.3.2 Le Gamma IV.1.3.3 Le Thêta IV.1.3.4 Le Véga IV.1.3.5 Le Rhô IV.2 Stratégie optionnelle IV.2.1 Stratégie de base IV.2.1.1 Le call : Vente et Achat IV.2

connaissances en matière financière s’articulaient autour de cinq idées fondamentales, bien connues des financiers : la valeur actuelle nette, le modèle d’équilibre des actifs financiers, l’efficience des marchés financiers, le principe d’additivité des valeurs et la théorie des options. On peut remarquer que ce bilan des connaissances ne comprenait que des modèles ou des principes théoriques, qui constituent cependant le noyau dur de la théorie financière et dont les applications actuelles et potentielles

lumière, tels que les définitions, les conditions d’application, les types et les paramètres qui vont permettre une plus ou moins bonne assimilation de cette approche. Sans beaucoup se soucier des méthodes d’évaluation des options qui relèvent des modèles stochastiques, le travail essayera au maximum d’illustrer le choix d’investissement à travers des exemples d’application qui tiennent en compte de la flexibilité et donc des options éventuelles qui peuvent se présenter. [pic] Au cours de la

5 5 9 11 12 12 12 12 14 14 19 R ISQUES F INANCIERS ET P ERFORMANCE D ’I NVESTISSEMENT Préambule : la culture du risque dans nos sociétés contemporaines . 2.1 Mesurer les risques financiers . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.1.1 Modèles à facteurs de risque . . . . . . . . . . . . . . 2.1.2 Mesure synthétique du risque . . . . . . . . . . . . . 2.2 Mesurer la performance d’investissement . . . . . . . . . . . 2.2.1 Une première mesure synthétique . . . . . . . . . . . 2.2.2 Mesures

marchés liquides et des prix de marché fiables qui peuvent ne pas être disponibles. Peu de produits dérivés pourront être évalués à des prix de marché en regard des prix réels. Pour les contrats de CDS, la valorisation peut s’appuyer sur un modèle (mark-to-model) reposant sur des éléments validés par les prix de marché. Pour les entités de référence les moins traitées sur le marché, il s’agira d’une valorisation reposant sur des hypothèses subjectives (mark-to-make-believe ou mark-to-myself). Un intervenant

et de la variance du P&L final : ................................................................... 10 4. Modèle de volatilité stochastique : ............................................................................................... 14 Modèle 1 :...................................................................................................................................... 14 Modèle 2 :......................................................................................................

.............................................................. PROLOGUE Le virage d’Obama............................................................ Petit détour par le Monopoly ........................................ CHAPITRE I La naissance du modèle classique de la finance .. Qu’est-ce que ça vaut ? ........................................................... Retour sur un illustre inconnu : Louis Bachelier (1870-1946) .................................................. La formidable postérité