Modèle Black-Scholes

fondamentale, calculée à partir des modèles mathématiques traditionnels (DCF, valeur patrimoniale, méthode des comparables) . Le cours de l’action est donc la meilleure estimation de sa valeur et ne varie que lorsque cette valeur change suite à la survenance d’une information nouvelle C. La notion d’efficience au travers des différents modèles proposés par la théorie financière classique L’efficience a été formulée comme hypothèse fondamentale à de nombreux modèles de finance des marchés. On peut citer

Comme l’actif financier tend à être de plus en plus complexe et plus en plus difficile à évaluer, alors les investisseurs vont se fier aux agences de notations et des banques régulatrices. Ces dernières se sont aussi se fier aux agences et ont validé des modèles mathématiques complexes qui théoriquement ont montré des risques plus petits par rapport à ceux qui se sont produits réellement dans la réalité pratique. 6. Effondrement du système ”shadow banking” et trouble sur le marché de crédit. Le système ”shadow

ainsi que l’Indice de Profitabilité (IP) et le Délai de Récupération (DR). Une autre approche, celle des options réelles, fut élaborée dans le dernier quart du vingtième siècle par Myers qui appliqua la théorie des options développée par Black and Scholes aux décisions d’investissement. Cette méthode vise à prendre en compte la flexibilité dont peuvent disposer les dirigeants lorsqu’ils prennent des décisions d’investissement dans une situation d’incertitude. En vue de l’environnement de plus

plus sophistiqués qui allongeaient le parcours entre le point de départ où l’on mettait un certain investissement et le point d’arrivée où l’on avait un bénéfice. C’est à cela que la mathématique a servi. Nous savons très bien quel rôle ont joué les modèles mathématiques pour construire de nouveaux produits financiers. Le principe fondamental était que le chemin parcouru devait être le plus long et le plus compliqué possible. Un exemple simple : le crédit immobilier que l’on va transformer en titre négociable

interdit le 16 17 D. V. Abdullah, 6th International Islamic Finance Conference, Kuala Lumpur, novembre 2008. B. Mandelbrot et R. Hudson, Une approche fractale des marchés. Risquer, perdre et gagner, Odile Jacob, 2004 ; Nassim Nicholas Taleb, The black Swan. The impact of the Highly Improbable, Random House, New York, 2007, ou Le hasard sauvage. Des marchés boursiers à notre vie : le rôle caché de la chance, Les belles Lettres, 2008. Le style argumentatif de ces travaux est par ailleurs d’une grande

connaissances en matière financière s'articulaient autour de cinq "idées" fondamentales, bien connues des financiers: la valeur actuelle nette, le modèle d'équilibre des actifs financiers, l'efficience des marchés financiers, le principe d'additivité des valeurs et la théorie des options. On peut remarquer que ce bilan des connaissances ne comprenait que des modèles ou des principes théoriques, qui constituent cependant le noyau dur de la théorie financière et dont les applications actuelles et potentielles

24 24 27 27 30 36 36 39 40 40 42 44 45 2 R ISQUES F INANCIERS ET P ERFORMANCE D ’I NVESTISSEMENT Préambule : la culture du risque dans nos sociétés contemporaines . 2.1 Mesurer les risques financiers . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.1.1 Modèles à facteurs de risque . . . . . . . . . . . . . . 2.1.2 Mesure synthétique du risque . . . . . . . . . . . . . 2.2 Mesurer la performance d’investissement . . . . . . . . . . . 2.2.1 Une première mesure synthétique . . . . . . . . . . . 2.2.2 Mesures

de désir de consommation immédiate et le principe d'opportunité d'investir, Fisher a présenté une théorie de l'intérêt extrêmement féconde qui constitue la base de la théorie financière, notamment de la théorie de la décision d'investissement. Le modèle fishérien représente sans aucun doute la contribution la plus importante, dans la mesure où il fondait un cadre cohérent pour le développement ultérieur de la théorie financière. Enfin, le troisième précurseur, probablement le plus méconnu, est Bachelier

5 5 9 11 12 12 12 12 14 14 19 R ISQUES F INANCIERS ET P ERFORMANCE D ’I NVESTISSEMENT Préambule : la culture du risque dans nos sociétés contemporaines . 2.1 Mesurer les risques financiers . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.1.1 Modèles à facteurs de risque . . . . . . . . . . . . . . 2.1.2 Mesure synthétique du risque . . . . . . . . . . . . . 2.2 Mesurer la performance d’investissement . . . . . . . . . . . 2.2.1 Une première mesure synthétique . . . . . . . . . . . 2.2.2 Mesures

sirènes des pompiers et de la CIA[1], a ainsi expliqué que cet incident n'était pas le fruit du hasard mais bien un problème gouvernemental, il a renforcé sa thèse en s'appuyant sur les recherches du patriarche Younkoulélé, qui s'appuie sur le modèle de Black & Scholes (car Eddy-Malou est noir et qu'il porte une chemise rousse), pour appuyer la Congolexicomatisation d'un marché sans arbitrage footballistique c'est clair . C'est pourquoi la congolexicomatisation des lois du marché n'est pas seulement