Policy Mix Zone Euro

forte hausse de la dette publique dans les pays de la zone euro, au Royaume-Uni, aux États-Unis et au Japon. De surcroît, à politique inchangée, la dette publique continuera à progresser dans la plupart de ces pays. 1.1 Le présent article esquisse les conséquences éventuelles et les risques inhérents à cette situation. Ces risques sont d’ailleurs illustrés par les difficultés qu’ont récemment éprouvées certains pays de la zone euro à financer leur dette publique sur les marchés financiers :

disposent de plusieurs moyens pour arranger les failles d’un système, notamment, l’usage des politiques économique. En effet, la politique monétaire se distingue de la politique budgétaire. Ces deux politiques interagissent et forment ensemble le policy-mix. Dans notre exposé, nous allons nous intéresser, en particulier, à la politique monétaire. La politique monétaire est l’action par laquelle l’autorité monétaire, en général la banque centrale des pays (en Europe elle est regroupe autour de la BCE)

importés et améliore le commerce extérieur en volume. L’efficacité de ce canal dépend aussi du degré d’ouverture des économies au commerce international. Les effets du taux de change sont moins importants pour une grande zone monétaire relativement fermée telle que la zone euro que pour une petite économie largement ouverte. - Canal du cours des actions Ce canal s’exerce par l’intermédiaire de la théorie de l’investissement de Tobin (1969)5 et par les effets de richesse sur la consommation. D’après

globale des échanges, plongeant ainsi certains pays dans des déficits commerciaux. (docs 2 et 4 pages 162 et 163 + questions) La France connaît une détérioration de ses échanges commerciaux depuis les années 2000. Des coûts salariaux élevés et un euro fort rendent ses exportations chères pour les pays qui achetaient « français » auparavant, détériorant ainsi sa compétitivité au niveau international. C Comment les déséquilibres économiques se propagent-ils ? (docs 1, 2 page 164 et 165 + questions)

entre intégration régionale et mondialisation ?   1. Une politique monétaire unique dans une zone euro hétérogène   La politique monétaire en Europe est très spécifique, puisqu’il y a une seule politique monétaire commune pour 16 politiques budgétaires nationales. Dans une zone monétaire, la même politique doit aller à tout le monde. Or, de nombreux écarts persistent entre les 16 économies de la zone en matière d’inflation, de croissance et de déficit public. Ainsi, en 2009, alors que la Grèce

bien leur politique de relance b) Si la politique n’est pas harmonisée au niveau de tous les pays membres elle est inefficace. Transition : II. Un pacte qui permet cependant une uniformisation des politiques budgétaires pour les pays membres de la zone européenne Phrase d’explication : a) Le pacte de stabilité et de croissance peut ainsi permettre l’uniformisation d’une politique budgétaire b) Qui peut s’assouplir pour permettre une meilleure application des politiques budgétaires de relances.

l’accumulation de dette est autoentretenue (effet « boule de neige »). Des simulations récentes effectuées par la Commission européenne montrent que, dans l’hypothèse d’une absence de mesures correctrices de la part des gouvernements, la dette de la zone euro comme celle de l’Union à 27 pourrait s’élever jusqu’à 140 % du PIB à l’horizon 2020 contre environ 80 % du PIB aujourd’hui. Seule une application stricte des programmes de stabilité et le maintien des déficits publics à des niveaux soutenables par

contrairement au délai actuel de trois ans inclus dans le PSC ; ↘ Incitations : alors qu'elles se sont montrées efficaces dans la course à l'adhésion à l'UE et à l'UEM, les incitations sont étrangement absentes du dispositif de coordination de la zone euro. Les pays qui mettent en œuvre des programmes d'ajustement budgétaire pourraient être récompensés, notamment par une transmission plus rapide des fonds de la PAC ou des fonds structurels. Une autre façon de fournir des incitations serait de permettre

raisons économiques (interdiction de financer le déficit budgétaire par de la création de monnaie). La politique monétaire a deux objectifs principaux :  La lutte contre l'inflation : Le principal objectif de la BCE est de maintenir, au sein de la zone euro, l’inflation annuelle au dessous, mais à un niveau proche, de 2 %/an, sur le moyen terme.  Le soutien à la croissance : la banque centrale américaine, la Fed, a donné la priorité à cet objectif au cours des années 1990-2000 et la BCE lui a emboité

donc de doser politique monétaire et budgétaire pour favoriser les 4 indicateurs du carré magique à la fois : on parle de policy mix. Un des instruments principaux utilisés étant le niveau des taux d’intérêt (taux courts et taux longs). On constate d’ailleurs le rôle différent qu’il existe entre FED et BCE : la BCE ayant pour objectif premier le maintien des prix dans la zone euro, alors que la FED poursuit un double objectif : stimulation de la croissance et maitrise de l’inflation.