Réserve fédérale des États-Unis

dudit code. » © Banque de France - 2007 ISSN 1637-4681 SOMMAIRE |AVANT-PROPOS 5 |ÉTUDES Hedge funds, transfert du risque de crédit et stabilité financière ROGER T. COLE, GREG FELDBERG ET DAVID LYNCH, Board of Governors of the Federal Reserve System 7 Évolution et régulation des hedge funds ANDREW CROCKETT, JPMorgan Chase International 19 Quelle forme de régulation pour les hedge funds ? JÓN DANÍELSSON ET JEAN-PIERRE ZIGRAND, London School of Economics et Financial

Président de la République, J’ai l’honneur de vous présenter le cinquantième rapport annuel de la Banque Centrale de Tunisie qui analyse les principales évolutions économiques et financières, aux plans international et national et présente les états financiers et les résultats de la Banque, enregistrés au cours de l’exercice 2008. Monsieur le Président, L’année 2008 a coïncidé avec la célébration du cinquantenaire de la Banque Centrale de Tunisie, événement marqué, notamment, par la création du

publipostage, centres d'appel. L'ensemble des banques, chapeauté par la banque centrale, forme le secteur bancaire d'une zone monétaire. On distingue ainsi différents types de banques selon leur rôle. La banque centrale, comme la « Réserve Fédérale des Etats-Unis », « La Banque du Canada », ou « La Banque Centrale Européenne », a pour rôle de réglementer et superviser les opérations des différentes banques, de veiller à leur solvabilité à l'égard des déposants, de superviser la production de monnaie

taux de change en courte période Comment les changements monétaires modifientils les taux de change? Pour pouvoir répondre, il faut relier le taux de change et le marché monétaire Taux de change E Taux de rendement L(R,Y) M/P 7 Federal Reserve System MUS Marché monétaire américain MEU Banque Centrale européenne Marché monétaire européen R$ Marché des changes R$ Comment le taux de change se modifie-t-il si la BCE modifie son offre de monnaie? 8 Taux de change

des taux longs ne reflète plus forcément celui des taux courts. Mais le risque existe que, face à des situations budgétaires tendues et un endettement public élevé, les marchés réclament des taux d’intérêt plus importants pour continuer à prêter aux Etats endettés.

majeur de la Grande Dépression qui a eu lieu de 1860 à 1890, s’est résorbée d’elle-même par l’écoulement des stocks. Plus récemment, la crise qu’a connu l’économie américaine en 1991 s’est elle aussi résolue sans intervention de l’Etat (seule la Federal Reserve avait baissé son taux directeur). Ainsi, on peut se dire que lutter contre les fluctuations économiques est inutile. C’est la théorie libérale. Tout d’abord, les libéraux définissent la crise comme un désajustement, du à des causes diverses,

excessive se traduit par l’accélération de l’inflation (cf Zimbabwe où les prix augmentent de plus de 10.000% par an). A l’inverse une orientation restrictive peut installer une spirale déflationniste (cf Japon dans les années 70) Alan Greenspan aux Etats-Unis a opté pour une condition permissive de la mise en place d’une économie de bulles. Après la crise de 2001 (éclatement de la bulle technologique) la volonté d’éviter à tout prix une récession a conduit la FED à diminuer drastiquement ses taux d’intérêt

Interaction du risque de liquidit´ avec le risque e de march´ dans le syst`me bancaire e e (une simulation sur le syst`me bancaire roumain) e Mihaela COSTISOR 13 novembre 2007 ∗ R´sum´ e e Dans cette ´tude nous analysons la transformation du risque de e liquidit´ en risque de march´ dans un contexte o` les actifs bancaires e e u sont ´valu´s aux prix de march´. A la diff´rence des mod`les existants, e e e e e nous supposons que la vente des actifs est justifi´e par la n´cessite de e e satisfaire

ici au fait que personne n’est en droit d’interférer sur les décisions prises par la banque centrale. L’indépendance de la banque central à deux dimensions, une organisationnelle et une économique. L’indépendance organisationnelle tient au fait les états ne doivent pas intervenir dans l’organisation de la banque centrale (Mandat, la composition de ces instances de décisions…)  L’indépendance économique renvoi elle à l’indépendance des objectifs de la banque centrale et de ces instruments de calcul

1- Qu’est ce que l’inflation et comment peut on la mesurer ? La définition générale de l’inflation est la hausse continue des prix. Il faut comprendre que pour l’inflation se n’est pas une augmentation des prix, mais une augmentation du niveau général des prix. Il y a plusieurs types d’inflations ; rampante, galopante, hyperinflation. En e qui concerne la mesure de l’inflation. L’INSEE la mesure mensuellement avec l’indice des prix a la consommation. Aussi, la BCE mesure l’inflation afin d’avoir