Share price

28 March 2011 Equity Machinery www.sgresearch.com 12m target upgrade France DELACHAUX Buy (12m) Price 24/03/11 12m target Shareholder reorganisation makes for some speculative appeal  Update €68.1 €80.0 In a January interview with Bloomberg, François Delachaux, the group’s president, said that he had hired a bank to advise the family about a reorganisation of the shareholder make-up of the controlling holding company, Sogrepar (which owns a 57% stake in Delachaux), without

creation of “soft discount” signs as Ed/Dia, Leader Price or Netto. In these stores, the product mix is larger, with 1 200 to 1 400 references, and a sales surface between 600 and 1 200 sq.m. (Carboni, 2004) In 2002, 62% of French people had bought something at least once in a hard discount shop. With 306 new outlets, the park of stores exceeded 3 000 units. In addition to this, the sales surface increased by 11.5% and hard discount market share on the food distribution was still increasing, from

Classement sur le marché alimentaire des PGC et Frais LS : Distributeurs Parts de marché Carrefour + CRF Market (Champion) 21,70 % Leclerc 16,70 % Intermarché 12,10 % Système U 8,90 % Auchan 8,50 % Géant + Casino 5,60 % Lidl 4,80 % Leader Price (discount) 2,90 % Dia-Ed (discount) 2,70% Aldi (discount) 2,50 % Simply Market (Atac) 2,50 % Cora 2,50 % Monoprix 2,20 % Franprix 1 % Netto 0,80 % Mars 2009. Source : http://www.lineaires.com/Distribution-et-magasins/Les-actus/Parts-de-marche-Leclerc-rafle-la-mise

l'adoption du libre-service en 1948, puis l'ouverture de supermarchés (le premier ouvre à Grenoble en 1960), les cafétérias (première à Saint-Étienne en 1969), les hypermarchés (premier Géant Casino à Marseille en 1970), les magasins discounters (Leader Price), les services (voyages, finances…), la vente en ligne et l'immobilier. Alors que le groupe Casino avait jusqu'alors privilégié essentiellement la croissance interne pour se développer, il achète en 1990, le groupe régional La Ruche méridionale. Pour

pénétration de 2006, source : étude hard-discount 2007, TNS Worldpanel). Ces chiffres représentent une perte de 250 000 clients. Les mauvaises performances du marché sont relatives. En effet, c'est globalement les moins bonnes performances de Leader Price qui ont fait du marché du hard-discount un marché en perte de vitesse en France. Les parts de marché de cet acteur sont en baisse constante depuis le deuxième semestre 2004 (à 3.5%) pour atteindre une PDM de 3.0% à la fin 2006. Son positionnement de

distributeur Promodès. Jean-Charles Naouri, via la société Rallye, devient l'actionnaire majoritaire de Casino. À compter de cette date, le développement s'accélère : Acquisition des enseignes Monoprix (à hauteur de 50%), Franprix, Leader Price, Cdiscount. Création de la foncière Mercialys (centres commerciaux dont Casino est propriétaire). Développement à l'international. Jean-Charles Naouri est nommé Président Directeur Général du groupe Casino Guichard-Perrachon et met

(-0,2) Répartion PDM grande distribution : Leclerc : 17,7% (+0,8 point) Intermarché : 13,8% (=) Carrefour : 11,5% (-0,6) Système U : 9,3% (+0,4) Auchan : 8,3% (-0,3) Carrefour Market : 8,1% (-0,1) Lidl : 4,8% (+0,2) Géant : 2,8% (=) Leader Price : 2,7% (+0,1) Aldi : 2,4% (+0,1) Simply Market: 2,4% (+0,1) Cora: 2,3% (+0,2) Monoprix: 2,3% (=) Dia/Ed: 2,1% (-0,2) Casino: 2% (=) Franprix: 1,9% (-0,1) Netto:1% (+0,1) Match: 0,8% (=) Hard-discount: 13,6% (+0,1) Cible : CSP +, féminine

Once upon a time, a donkey lived on a farm. The donkey worked hard for the farmer. After many years the donkey became old and tired. Donkey: “ooohh, this sack is so heavy, I wish I could rest” Farmer : “this donkey is becoming too old. I have to send him to a butcher” Donkey: “oh no, the butcher will kill me, I should escape, but what will I do then? I know, I will go to Bremen and become a musician” So the donkey ran away. On the way to Bremen, he met an old dog lying on the road. The dog

Qui sont les champions... du discount alimentaire Avec 30 % du marché, l'allemand Lidl domine le secteur, suivi de près par Leader Price. Mais pour résister à la contre-offensive des hypermarchés, le modèle du hard-discount doit évoluer. Envoyer Imprimer Part des foyers français clients du hard-discount (source : TNS Secodip) Rapide, proche et surtout très bon marché, le magasin hard-discount alimentaire, "maxidiscompte" dans la transcription française, séduit un nombre croissant

des enseignes Leader Price et Franprix, ou encore en prenant des parts chez Monoprix... Autant de stratégie de développement qui font le succès du groupe Casino. En l’an 2000, le groupe rachète même les magasins de proximité d’Auchan. Aujourd’hui, Casino englobe aussi bien des magasins de proximité (Spar, Petit Casino), des hypermarchés (Géant Casino), des supermarchés (Casino supermarchés), des supermarchés qualitatifs de centre-ville (Monoprix), des hard-discounts (Leader Price, Franprix), des distributeurs