MEMOIRE

LA CRISE DES SUBPRIMES : VERS UNE REFORME DE LA REGULATION FINANCIERE

Par M. François-Charles LOUDOT

Mémoire réalisé sous la direction de M. Bessis

Jouy-en-Josas Année 2009

Je tiens à remercier M. le Professeur Bessis d’avoir assuré la direction de ce mémoire et de m’avoir suivi et conseillé tout au long de cette recherche.

Résumé : La crise des subprimes a mis à jour un nouveau mode de contagion financière, né des lacunes et des incohérences des trois niveaux de régulation des institutions financières (les régulations comptables et prudentielles ainsi que la gestion des risques au sein des banques). La présente réflexion a pour but de décrire et de définir cette nouvelle contagion, par comparaison avec l’ancien modèle de contagion, dits des dominos, afin de pouvoir analyser à cette lumière les réformes envisagées en matière de régulation des institutions financières. Les trois principaux thèmes de réforme abordés sont la restauration de la transparence, en vue de restaurer de restaurer la confiance, après les problèmes connus durant la crise, et surtout, la mise en place d’une régulation appropriée de la gestion du risque de liquidité par les banques, ainsi que le réalignement de la règlementation comptable avec les normes prudentielles et la gestion des risques. Ce dernier thème renvoie aux problèmes de procyclicité des normes actuelles, qui, après avoir contribué à amplifier la bulle financière (née de l’emballement sur le marché immobilier), a, une fois la crise débutée, augmenter considérablement les pertes durant la crise, et ainsi mis le système financier en péril. Cette recherche relève donc d’une approche à la fois micro et macro-prudentielle, en abordant les problèmes mis au jour par la crise, et les solutions envisagées face à ces difficultés, à la fois du point de vue des incitations et des comportements des opérateurs de marché et du point de vue de la préservation de la stabilité financière.

SOMMAIRE Introduction