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  • Publié le : 23 novembre 2011
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Cours de Olivier Cardi Universit´ Panth´on-Assas Paris 2 e e L1 AES Cours de Macro´conomie e Ann´e universitaire 2011-2012 e TD 3 : Monnaie, inflation, taux d’int´rˆt et prix des actifs financiers e e

1
1.1

Th´orie quantitative de la monnaie e
Questions de cours

R´pondez aux questions suivantes : e 1. Donnez les trois fonctions de la monnaie. Quelles sont les deux formes principales demonnaie dans les ´conomies modernes. e 2. Quelle est la source principale de la cr´ation mon´taire des banques? e e 3. Quelle th´orie permet de mettre en relation l’´mission de monnaie et l’inflation ? e e Quels sont les r´sultats de cette th´orie ? Commentez la figure 1 et les chiffres du e e tableau 1 en distinguant 4 p´riodes. Est-ce que l’acc´l´ration de l’inflation dans les e ee ann´es 1970 enFrance a ´t´ engendr´e exclusivement par l’augmentation du taux de e ee e croissance de la masse mon´taire? e 4. Pr´cisez les 3 hypoth`ses qui doivent ˆtre formul´es pour obtenir le r´sultat de la e e e e e Th´orie quantitative de la monnaie ` partir de l’´quation des ´changes. e a e e 5. Que signifie le terme “d´sinflation”? D’apr`s la Th´orie quantitative de la monnaie, e e e comment aboutit-on ` uned´sinflation? a e 6. Quelle est la variable qui permet d’´quilibrer le march´ de la monnaie dans la Th´orie e e e quantitative de la monnaie? Quelle est la variable qui permet d’´quilibrer le march´ e e de la monnaie dans l’approche keyn´sienne ? Pour quelle raison ces deux approches e sont compl´mentaires? e 7. Une obligation rapporte 100 euros ` la fin des deux premi`re ann´es et 1100 euros a e eau terme de la troisi`me ann´e. Le taux d’int´rˆt du march´ est de 10%. Quel est le e e ee e prix V de cette obligation? 8. Un investisseur a le choix entre deux titres financiers : i) un titre sans risque d’une dur´e de vie infinie qui rapporte un int´rˆt i par p´riode, et ii) une action, dont le prix e ee e ` la date t est not´ pt et qui rapporte un dividende dt ` la p´riode t. En supposant a e ae que les anticipations sont parfaites, ´crire la relation d’arbitrage entre les deux titres. e

1

Théorie quantitative de la monnaie (France, 1961-2005)
25%

20%

En taux de croissance (%)

15%

10%

5%

0% 1961 -5%

1965

1969

1973

1977

1981

1985

1989

1993

1997

2001

2005

-10%

Ecart entre le taux de croissance de l'agrégat monétaire M1(source Eurostat et CEPII) et le taux de croissance du PIB réel Taux d'inflation (taux de variation de l'indice de prix à la consommation, source : Eurostat)

Fig. 1 – Th´orie quantitative de la monnaie (France, 1961-2005) e

19942005 Taux de croissance du PIB r´el, gY e Taux de croissance de la masse mon´taire, gM e Taux d’inflation, π 2.1% 5.9% 1.7%

19831994 2.1% 4.9% 5.8%

19731983 2.8%9.7% 10.9%

19611973 5.4% 6.6% 4.6%

19612005 3.2% 6.5% 5.1%

Tab. 1 – Monnaie, inflation, et croissance en France (1961-2005)

2

1.2

Exercice - Multiplicateur mon´taire et ´quation des ´changes e e e

Nous consid´rons une ´conomie avec une masse mon´taire M0 = 12000 et un montant e e e de d´pˆts D = 10000. En outre, les ´tablissements de cr´dit ont constitu´ R = 2000 de e o e e er´serves obligatoires sur un compte bloqu´ ` la Banque centrale. e ea 1. Calculez le taux de d´tention de billets, b, et le taux de r´serves obligatoires, r. e e La Banque centrale d´cide une ´mission de monnaie centrale d’un montant ´gal e e e ` H = 1000. Quelle approche vous permet de calculer la monnaie cr´´e par les a ee banques ? D´terminez la quantit´ de monnaie ∆M , qui sera ´mise par lesbanques, e e e et le nouveau montant total de la quantit´ de monnaie en circulation, M1 . Expliquez e votre d´marche. Indiquez l’effet d’une augmentation du taux de d´tention de billets e e en expliquant. 2. D´finissez la vitesse de circulation de la monnaie. Le niveau g´n´ral des prix est ´gal e e e e ` P = 2, et le revenu r´el est ´gal ` Y = 30000. D´terminez la vitesse de circulation a e e a e de...
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