Financement de l'entreprise

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Le financement de l’entreprise : la gestion financière
Par Jean-Pierre TESTENOIRE
Définitions et contraintes
Le financement à court terme
Le financement à long terme (financement stable)
Les choix du mode de financement
Notes
Pour aller plus loin...

Définitions et contraintes
La gestion financière regroupe l’ensemble des décisions et actions de l’entreprise destinées à équilibrer lesbesoins et les ressources de financement à long terme comme à court terme. C’est l’ensemble des activités de collecte et de gestion des fonds nécessaires au fonctionnement de la firme.
La gestion financière doit agir sous quatre contraintes :
• la solvabilité de la firme en permettant à tout moment d’honorer les dettes exigibles ;
• la pérennité : choix des investissements et mode definancement ;
• la disponibilité des placements effectués suite à un excédent de trésorerie ;
• la rentabilité des placements en comparant les résultats obtenus avec les moyens mis en œuvre.
D’une manière générale, on distingue les besoins de financement liés au cycle d’exploitation (financement à court terme), des besoins liés au financement des investissements (financement à long terme).Le financement à court terme
Les besoins d’exploitation
Le cycle d’exploitation (phase d’approvisionnement + phase de production + phase de commercialisation de l’activité principale de l’entreprise) donne naissance à des besoins de financement. Ces besoins proviennent du décalage entre la période de décaissement (achat de matières premières et marchandises, paiement des services et dessalaires) et la période d’encaissement (vente et règlement des produits finis et marchandises). La partie des besoins non financés par les ressources du cycle d’exploitation représente le BFRE. C’est la différence entre les actifs d’exploitation qui engendrent des besoins de financement (stock + créances clients) et les passifs circulants qui engendrent des ressources de financement (dettesfournisseurs). Le BFRE doit être financé par des ressources stables. Le FdR (fonds de roulement) est la différence entre les ressources stables et durables et les emplois stables et durables.
L’équilibre financier
L’équilibre financier suppose un financement adapté pour chaque type de besoin. Pour respecter la règle de l’équilibre financier, l’entreprise doit disposer d’un FdR au moins égal à son BFRE :• Si FdR > BFRE, la firme dispose alors d’un excédent de ressource en trésorerie (ensemble des actifs liquides détenus par l’entreprise et immédiatement disponibles).
• Si FdR < BFRE, la différence doit alors être financée.
Le financement du BFRE :
• L’ajustement interne : les déficits actuels sont financés par les excédents passés (épargne de l’entreprise).
• L’ajustementexterne non bancaire :
o Le crédit interentreprises sous forme de crédit (ou délai de paiement) consenti par le fournisseur à son client).
o Billet de trésorerie : titre négociables, émis par les entreprises à besoin de financement et placé auprès des entreprises à trésorerie excédentaire.
• L’ajustement externe bancaire ou financier :
o Crédits de trésorerie,facilités de caisse, découverts, crédits relais.
o Crédit de campagne (pour financer une augmentation passagère des besoins de financement en raison d’une augmentation de sa production).
o Engagement par signature (acceptation, caution, aval).
o Opérations d’escompte (opération de crédit par lequel le banquier met à disposition de son client le montant d’une remise d’effetsavant l’échéance de ces derniers, moyennant un intérêt appelé escompte), dont le crédit de mobilisation de créances commerciales (CMCC) et les LCR.
o L’affacturage (factoring).

Le financement à long terme (financement stable)
Pour préserver son équilibre financier, la firme doit financer ses besoins à long terme par des ressources stables, restant durablement à la disposition de...
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