INSTITUT SUPERIEUR DE COMMERCE ET D’ADMINISTRATION DES ENTREPRISES

MARKET VALUE ADDED

Travail élaboré par : M. BAYALI Youssef Melle BENJELLOUN Zineb

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Novembre 2001

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MVA : MARCKET ADDED VALUE

I/ MVA, PRINCIPES GENERAUX : A/ Définition : La MVA est une mesure statique. C’est le niveau de richesse accumulée par l’entreprise depuis sa création jusqu’au jour où elle est calculée. Elle mesure la valeur globale de l’entreprise. On considère donc que la MVA est la valeur actualisée nette agrégée de toutes les activités et de tous les investissements de l’entreprise. De manière globale, la MVA est égale à la différence entre l'argent investi (capital, dette) et ce qu'on pourrait en retirer en vendant l'entreprise. Elle dépend partiellement de la capitalisation boursière. Elle est égale à la différence entre sa capitalisation boursière (majorée de la valeur comptable de ses autres sources de financement) et l’ensemble des capitaux investis pour l’exploitation, ou autrement dit, entre la valeur de marché des fonds investis et le montant ajusté des capitaux engagés par les actionnaires. MVA= capitalisation boursière (majorée de la valeur comptable de ses autres sources de financement) - capitaux investis = valeur de marché des fonds investis - montant ajusté des capitaux engagés par l’entreprise. B/ Analogie avec le goodwill : En général, si une entreprise a réalisé des investissements performants, la valeur de l’outil doit être supérieure à son coût de mise en oeuvre : la valeur de l’actif économique (Vae) est ainsi supérieure à l’actif économique comptable (Aec) et l’entreprise a créé de la valeur = Vae - Aec. La MVA est définie par cet accroissement de valeur, qui se traduit par un goodwill ou une survaleur lors d’une acquisition. C/ Analogie avec la VAN : On rappelle qu’un investissement est acceptable si sa VAN est positive. Or, la VAN est égale à la différence entre la valeur de l’investissement mesurée par les cash-flows actualisés et le coût de