Master finance audit et contrôle de gestion :
La gouvernance de l’entreprise :

Présentation du thème :
La théorie de l’agence, ou relation principal – agent, et ses prolongements

Année universitaire 2011-2012

Introduction
La grande majorité des sociétés dont le capital est détenu par des actionnaires sont gérées par des salariés-dirigeants (managers). Cette séparation entre la propriété et la gestion a conduit à concevoir l'entreprise non plus comme une communauté d'acteurs aux objectifs partagés mais comme une coalition de groupes d'agents pouvant avoir des objectifs différents voire antagonistes.
L'approche de la firme managériale s'intéresse particulièrement aux relations contractuelles entre deux groupes : les actionnaires et les dirigeants. Dans le cadre de la théorie de l'agence (Ross, 1973, Jensen et Meckling 1976), les actionnaires en tant que mandants (principals en anglais) ont un pouvoir de décision exercé lors de l'élection des membres du conseil d'administration qui nomment à leur tour les dirigeants devenant les mandataires (agents) chargés de conduire l'activité de gestion. De ce fait les actionnaires détiennent moins d'informations que les dirigeants sur l'activité de gestion de l'entreprise. La théorie de l'agence étudie selon trois dimensions les coûts qui naissent des accords entre l'actionnaire (principal) et le dirigeant (agent)
Les coûts de surveillance supportés par l'actionnaire pour s'assurer que le dirigeant agit au mieux de ses intérêts et en conformité avec la politique globale de l'entreprise et limiter ainsi son comportement opportuniste (recours à des cabinets d'expertises ou d'audits par ex.) ;
Les coûts d'obligation ou d'engagement supportés par le dirigeant pour garantir l'exécution de ses obligations, le dédommagement en cas de non-exécution de celles-ci, et mettre ainsi en confiance l'actionnaire (rapports financiers de cabinets de spécialistes en valorisation boursière par ex.) ;
Les coûts