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lawren et lorch

2089 mots 9 pages
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1

Comment valoriser une entreprise et sur quels critères?

ISEC – 22 novembre 2011 – Evaluation d’entreprises

Sommaire
• Préambule
• Comment bien évaluer une entreprise ?
• Le diagnostic
• Le business plan
• L’approche patrimoniale
• La valeur de rentabilité
• Évaluer par comparaison
• Conclusion

2

3

Préambule

L'évaluation d’entreprise est essentielle dans toutes les opérations comportant une transaction puisqu'elle contribue à la fixation du prix, condition formelle de réalisation de la transaction.

4

Préambule
Ces opérations font intervenir plusieurs acteurs

Vendeurs

Acquéreurs

Financiers

5

Préambule
Chaque acteur se forge une opinion de la valeur de l'entreprise :
- En utilisant ses propres critères, adaptés à la nature de ses choix (investissement, croissance externe, financement).

- En ne disposant pas (toujours) du même niveau d'information.

6

Préambule
Pourquoi ces acteurs obtiennent-ils des valeurs différentes pour une même entreprise ?

• Plusieurs raisons :
- les méthodes utilisées peuvent être différentes,
- la valeur des paramètres peut varier pour une même méthode,
- leur cadre de réflexion n’est pas toujours homogène.

7

Préambule
Faire la différence entre valeurs et prix
• Valeur financière :
- C’est la valeur intrinsèque de l’entreprise.
- Elle est universelle.
• Valeurs stratégiques
- Elles intègrent les intérêts stratégiques propres à chaque investisseur ainsi que les synergies qu’il espère en tirer.
- Il y en a autant qu’il y a d’acquéreurs potentiels.

8

Préambule
La valeur n’est pas nécessairement le prix
• Les facteurs influant sur le prix :
- L’urgence de la transaction
- La rareté de l’affaire
- La pluralité ou non d’acquéreurs

9

Préambule
Ne pas confondre prix et coût financier global
•

CFG

=

Prix convenu + Fonds à injecter pour :

. Améliorer la structure financière
. Financer les pertes éventuelles jusqu’à l’équilibre

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