Sommaire

Introduction Générale 3

CHAPITRE I : 5

Opérations de fusions-acquisitions : Présentation théorique 5

Section 1 : Typologies des fusions-acquisitions 7

Section 2 : Procédure réglementaire au niveau des fusions-acquisitions 13

Section 3 : Préparer une fusion réussie 18

Section 4 : Raisons pour effectuer une fusion-acquisition 21

Section 5 : Obstacles et risques inhérents à une opération de fusion-acquisition 23

Section 6 : Impact sur les marchés boursiers 27

CHAPITRE II : 36

Mise en évidence empirique de la réaction des marchés boursiers suite à une annonce de fusions-acquisitions 36

Section 1 : Précisions quant à la méthodologie suivie 38

Section 2. Présentation de l’échantillon 43

Section 3 : Résultats et interprétations 46

Conclusion Générale 50

Bibliographie 53

Table des illustrations

Figure1: Impact de la diffusion d'une information nouvelle sur le cours d'une action (Goffin [2001]) 31

Tableau 1 : Entreprises initiatrices constituant l’échantillon 44

Tableau 2 : Résultats de l’étude d’événement pour les annonces de fusion-acquisition 46

Graphique 1 : Rentabilités anormales moyennes des entreprises initiatrices 47

Introduction Générale

L’un des objectifs les plus extrêmes de tout investisseur réside dans la maximisation de son profit et ceci n’est accessible que dans le cadre d’un marché financier. Ce dernier motif déclenche un phénomène très important relié à l’hypothèse de l’efficience des marchés financiers.

Fusions-acquisitions, Joint venture, OPA, OPE, etc. sont des pratiques à travers lesquelles les entreprises cherchent à accroître leur valeur. Nous nous intéressons à étudier, dans ce mémoire, l’une de ces pratiques à savoir l’opération de fusion-acquisition.

Aucun jour ne passe sans que les magazines économiques ne relatent un projet de fusion-acquisition (Mittal-Arcelor, Microsoft-Yahoo). Une sorte de « frénésie » semble être emparée de bon nombre d’entreprises et ce,