Kaba DIOUHAYERATOU
Pouneh POURZAND
Master 2 Entrepreneuriat et PME option Risque
Février 2010
SOMMAIRE
Introduction 3

Le contexte de l’évaluation 4

La destination de l’évaluation 4

1. Les différents diagnostics à opérer 5

1.1 Le diagnostic commercial 5
1.2 Le diagnostic industriel ou de production 5
1.3 Le diagnostic RH 6
1.4 Le diagnostic juridique 6
1.5 Le diagnostic comptable et financier 7

2. Les méthodes d’évaluation 9

2.1 Valeur fonction du patrimoine 9
2.1.1 Valeur mathématique ou intrinsèque 9
2.1.2 Le Goodwill
2.1.3 Les capitaux permanents nécessaires à l’exploitation (CPNE) 10
2.1.4 La Valeur Substantielle Brute (VSB) 10

2 .2 Rendement 11
2.2.1 La méthode DCF 11

2.3 Comparative ou des multiples 14
2.3.1 Les multiples de transaction 14
2.3.2 Les multiples de la valeur de l’entreprise 15
2.3.3 Utilisation du PER 16

2.4 Quel méthode choisir 19

3. Cas Pratique 20

4. Conseils utiles 26

4.1 Comment se faire aider ? 26
4.2 Les étapes de l’évaluation 27
4.3 Les pièges à éviter 28

Conclusion 29

Sources 30

Lexique 31
INTRODUCTION

L’évaluation ou la valorisation de l’entreprise suppose d’appréhender et cerner clairement la notion de valeur à laquelle on fait appel.

Lors du rachat de tout ou partie des parts d’une société, lors d’une augmentation ou une réduction de capital, l’un des éléments de la négociation est la valeur de l’action. Cette valeur peut se baser sur une technique financière communément admise : l’évaluation de l’entreprise. Celle-ci consiste en une étude qui se veut consultative et non directive afin de laisser libre cours à la négociation. En effet, le juste prix d’une société est celui sur lequel se mettent d’accord les deux parties. Par ailleurs, juridiquement parlant, le dossier de valorisation ne peut être considéré comme un document contractuel, au sens du droit des contrats.
Par