La Value at Risk (VaR)

ESSI - 15/02/2004

Nicolas MARTIN – Josselin TOBELEM

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Sommaire
1. Présentation de la VaR
A. B. C. La VaR : un standard Concept Définition

2.

Approche théorique
A. B. C. Distribution des Mark-to-markets Risques de marchés VaR historique et paramétrique

3.

Les différentes méthodes de calcul
A. B. C. Méthodes Historiques Méthodes Paramétriques Bilan
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1 – Présentation de la VaR
A. La VaR : un standard

• origines 1973 : l’effondrement en 1973 du système de taux de change fixes instauré à Bretton Woods a entraîné : – Séries de cracks – Accroissement de la volatilité – Développement de produits dérivés Besoin d’une mesure standard des risques

• 1993 :
Le groupe des 30 conseille l’utilisation de la VaR pour mesurer le risque.

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1 – Présentation de la VaR
B. VaR : Concept

• Mesure du risque : combien mon portefeuille risque-t-il de perdre au cours du prochain mois ?

• Une façon raisonnable de quantifier le risque : je prédis avec une fiabilité de 95% que je perdrais au maximum 4000 € le mois prochain

C’est ce type d’évaluation que fournit la VaR

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1 – Présentation de la VaR
C. Définition

• Value at Risk : perte potentielle maximale, à l ’intérieur d ’un intervalle de confiance donné, sur un portefeuille, sur un horizon déterminé.

• Paramètres de la VaR :
• la composition d’un portefeuille • un horizon fixé • un indice de confiance

• Données :
• les cours historiques

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2 - Approche théorique
A. Distribution des Mark-to-markets

Le calcul de la VaR repose sur l’évaluation de la distribution des pertes et profits futurs d’un portefeuille.

But : évaluer l’évolution future du portefeuille
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