Les produits dérivés : le point de vue d’un assureur

HENRI

DE

CASTRIES

BENOÎT CLAVERANNE
Directeur des Affaires européennes et institutionnelles Groupe AXA

Président directeur général Groupe AXA

L’utilisation de produits dérivés est un élément indispensable à la gestion des risques des compagnies d’assurance, tant au regard de leur modèle économique que de leurs engagements envers les assurés. Comparativement aux autres intervenants financiers sur les marchés dérivés, les compagnies d’assurance présentent toutefois certaines spécificités : de fait, elles utilisent ces produits principalement pour se couvrir et ne prennent pas — structurellement — de positions à effet de levier. Ainsi les instruments dérivés sont-ils une réalité pour un assureur comme AXA. L’application de la directive Solvabilité II se traduira d’ailleurs très vraisemblablement par un recours accru aux produits dérivés aux fins de couverture. Si la crise financière a montré que la gestion des risques liés aux dérivés devait être significativement améliorée, ces derniers ont également prouvé leur utilité et leur résilience. Une meilleure réglementation des dérivés est donc nécessaire et les assureurs soutiennent les initiatives réglementaires en cours mais, en tout état de cause, le rôle déterminant des contrats de gré à gré pour la profession doit être reconnu.

Banque de France • Revue de la stabilité financière • N° 14 – Produits dérivés – Innovation financière et stabilité • Juillet 2010

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ÉTUDES
Henri de Castries et Benoît Claveranne : « Les produits dérivés : le point de vue d’un assureur »

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u fait du modèle économique des compagnies d’assurance, du rôle qu’elles tiennent dans l’économie et de leurs engagements envers les assurés, les produits dérivés sont un élément indispensable à la gestion de leurs risques. Toutefois, les compagnies d’assurance présentent certaines spécificités par rapport à d’autres acteurs financiers opérant également sur les marchés dérivés :