Royaume du Maroc

Direction des Etudes et des Prévisions financières

Développement du marché financier
Juillet 1997

Document de travail n° 21

Développement du marché financier
Juillet 1997

Le développement de la Bourse est indispensable pour l’intégration du Maroc à l’économie internationale. Basée sur une réflexion préliminaire, la présente note fait ressortir quelques idées allant dans le sens d’un développement du marché financier 1.Situation de l’épargne financière • Constituée par les avoirs liquides, les placements à court terme, les placements à moyen terme, l’épargne institutionnelle et l’acquisition de titres des sociétés, l’épargne financière représente environ 70% seulement de l’épargne nationale. En d’autres termes, au moins 30% de l’épargne ne transite pas par le circuit officiel (banques, assurances, Trésor et Bourse). • En dehors des avoirs liquides, l’épargne financière représente à peine la moitié de l’épargne dégagée par l’économie nationale. • La structure de l’épargne financière est dominée par l’insuffisance de la part de l’épargne institutionnelle (assurances, CDG, CNSS et caisses de retraite...). Celle-ci ne dépasse pas aujourd’hui 25% de l’épargne financière. • Le marché primaire des titres privés contribue faiblement au développement de l’épargne financière (22% en 1995). • La contribution du système bancaire, du Trésor et de la CDG à la collecte de l’épargne financière (hors avoirs liquides) s’est située durant les dernières années en moyenne à 39%, 13% et 4% respectivement, d’où la nécessité de dynamiser à l’avenir le rôle de ces différents opérateurs. 2. L’expansion du marché boursier est tributaire à moyen et long terme du développement de l’épargne • L’optimisation du taux d’épargne (objectif 23% du PIB en l’an 2000) est fondamentale pour développer l’investissement et assurer une croissance économique forte et durable. Elle passe par un fonctionnement adéquat de l’économie réelle. • L’expérience des dernières années