Aléa

à l'assurance : il y faut un aléa. Dans les deux cas, on paye une petite somme, et si un événement rare se produit, on reçoit une grosse somme. La différence est que l'assurance couvre les risques "négatifs", de perte, et la loterie au contraire des risques positifs, spéculatifs. Il est important dans les deux cas que l'événement soit assez rare, et que, pour ce qui concerne l'assurance, le fait d'être assuré ne modifie pas les comportements face aux risques (aléa moral), sinon l'assureur n'équilibre

Mische, « What is Agency ? », American Journal of Sociology, vol 103, n°4, pp962-1023 * 2003, L. A. Bebchuk et J. M. Fried, Executive Compensation as an Agency Problem, Journal of Economic Perspectives, vol 17, n°3, pp71-9 Quelques définitions Aléa moral Dans une relation "principal"-"agent", le principal fait face à de l’aléa moral lorsque l’agent peut prendre des décisions "non observables". Ces décisions, du fait de la divergence d’objectifs entre ces deux protagonistes, peuvent ne pas

recourant aux diverses formes de tricherie. Sélection adverse: Principe selon lequel l’agent peut disposer d’informations privilégiées et s’en servir pour passer des contrats qui peuvent léser les principaux (tricherie avant conclusion du contrat) Aléa morale: Principe selon lequel le principal ne peut en aucun cas s’assurer que l’agent mettra tout en œuvre pour exécuter son contrat et ne poursuivra pas ses propres objectifs. 3- Conditions d’apparition Les problèmes qu’étudie la théorie de

des informations. * L'agent voudra garder le pouvoir décisionnel qu'il peut tirer, notamment, de ses informations. Par conséquent, une telle relation présente des risques : * asymétrie de l'information (qu'elle soit volontaire ou non) * aléa moral (non-respect de l'ensemble des règles et accords passés) * antisélection (une asymétrie d'information trop importante peut inciter le principal à choisir par souci de rentabilité un bien ou service de moins bonne qualité, et l'agent à adopter

adverse et l’aléa moral. MOTS-CLÉS Aversion au risque, gestion du risque, exposition au risque, spéculer (spéculateurs), se couvrir (hedgers), épargne de précaution, processus de gestion du risque, actuaires, couverture, assurance, diversification, aléa moral, sélection adverse, rente viagère, théorie du portefeuille, distribution de probabilités, moyenne, écart-type, volatilité, rentabilité espérée, distribution de probabilités continue, distribution normale, intervalle de confiance. PLAN 10

Stock-option : donner aux dirigeant ou manager, le droit d’acheter des actions de l’entreprise à un prix inférieur au prix du marché, et de les revendre, moyennant une plus-value potentielle. * Problèmes d’agence liée au stock option : Aléa moral : Un individu change de comportement dans un sens contraire aux intérêts de son cocontractant, une fois qu’il n’est plus exposé à un risque donné. La sélection adverse ou anti-sélection : C’est une résultante de l’asymétrie d’information entre

cotisation f° risque moyen supporté par population. Mais avec assurance, possibilité de modification comportement individus (sur C° médicale). ↗ Comportement dangereux = ↗ risque moyen & coût moyen de la population donc mise en péril des Cie. Aléa moral = suite signature contrat entre 2 agents, résultat contrat dépend de action agents & que cette action est inobservable par Ω partie. 3 conditions : * Divergence intérêt entre contractant * Echange doit générer des gains * Inobservabilité

en cas avec deux niveaux d’effort .................................... 150  Modèle de l’aléa moral en cas d’effort continu...................................................... 154  Application 1 : aléa moral et rationnement du crédit ............................................. 157  Application 2 : aléa moral et structure de la propriété des entreprises .................. 161  Les coûts d’agence des actions externes ................................................................ 163  Le rôle du

adverse, notamment en aménageant le contrat qui le lie au principal à son avantage ; • un opportunisme ex post. L’agent va, dans ce cas, profiter de sa meilleure information ou de ses pouvoirs pour contourner le contrat ou mandat. C’est le risque (ou aléa) moral (moral hazard). Il n’est pas toujours facile de distinguer dans la pratique ce qui relève de la sélection adverse du risque moral, mais ces comportements sont fréquents et bien connus. Ainsi le dirigeant-agent risque de sélectionner et orienter

permet-elle de rendre compte en pratique des conflits d'intérêts entre dirigeants et actionnaires ? 5. Qu’ils sont les limites de la théorie d’agence ? 6. Qu’il est son naturel prolongement ? Les mots clés relatifs à la théorie de l’agence Aléa moral : Dans une relation "principal"-"agent", le principal fait face à de l’aléa moral lorsque l’agent peut prendre des décisions "non observables". Ces décisions, du fait de la divergence d’objectifs entre ces deux protagonistes, peuvent ne pas