Collateralized debt obligations

négociables Le panier d’actifs sous-jacents peut également être constitué d’instruments financiers négociables. A noter que l’on s’éloigne de l’avantage initial de la titrisation qui était de rendre liquides des actifs qui ne l’étaient pas… • Obligations • ABS : on parle alors de titrisation de titrisations ou titrisation au carré (ABS square) • Parts de fonds en particulier de hedge funds Terminologie La terminologie de la titrisation liée aux ABS est assez foisonnante. Il se peut d’ailleurs

hypothécaires commerciaux CDO : Collateralised Debt Obligation Opération adossée à des dettes diverses CBO : Collateralised Backed Obligation Opération adossée à des obligations CLO : Collateralised Loan Obligation Opération adossée à des crédits aux entreprises WBS : Whole Business Securitisation Opération adossée à des flux d’activité commerciale ou industrielle ABCP : Asset Backed Commercial Paper Opération adossée à des « comercial papers » (obligations émises sur le marché monétaire par les entreprises)

des actifs peu liquides, c’est-à-dire pour lequel il n’y a pas véritablement de marché, en valeurs mobilières facilement négociables comme des obligations. Chaque investisseur acquiert en quelque sorte une fraction du portefeuille d’actifs titrisés, sur la base des flux financiers futurs des actifs, qui garantissent le remboursement des obligations.[10] Née aux Etats-Unis dans les années 70, cette technique a d’abord été utilisée par les banques pour consentir davantage de crédits. Plus tard

Collateralized Debt Obligations Ylana Najwa Appolline Anne-gabrielle Collateralized Debt Obligations INTRODUCTION oI DEFINITION ET FONCTIONNEMENT • Définition/ typologie • Fonctionnement oII CARACTÉRISTIQUES • Les tranches • La notation oIII LES AVANTAGES ET LES LIMITES • Les avantages • Les risques CONCLUSION Définition d’un CDO: CDO: Produits de crédit structurés à revenu fixe ou variable. Fonctionnement d’un CDO Emetteur s • Portefeuille d’actifs: créances/ obligations Fonds Société

of houmor is a great asset in this business I think that Rachel would be a asset for the department 2 Liabilities: 1 Present obligations of an enterprise arising from past events, the settlement of which is expected to result in an outflow of resources embodying economic benefits; 2 Creditor’ claims of the resources of a company 3 The amount of debt that must be paid 4 Legal responsibility for something, especially for paying money that is owed, or for damage or injury Ex : tenants

trade signals. Traders who employ a trend following strategy do not aim to forecast or predict specific price levels; they simply jump on the trend and ride it. • Macro commodity : Relative Value : • Convertible arbitrage : investit dans les obligations convertibles mal cotées sur le marché. Typiquement, cette stratégie consiste à acheter l'obligation convertible, tout en vendant l'action sous-jacente à découvert. • Multi-strategy : • Fixed Income Arbitrage : cherche à tirer profit des mouvements

financement Mezzanine ne sera donc pas étudié dans le cadre du financement des LBO par les banques. 2/24 mai 2007 Sources de Financement LBO en Europe, 2006 1,90% 17,40% 1,50% 11,50% 1,00% 0,70% 1,40% 10% 1,10% 3,20% 50,10% Bank debt 2nd lien Secured debt Mezzanine Bridge/Public high yield Vendor Note Preferred equity Shareholder loan Rollover equity Common Equity Other sources Source : Banque Centrale Européenne Le financement des LBO par les banques est l’une des opérations les plus

What is the credit crisis? It’s a worldwide financial fiasco involving terms like: - Sub-prime mortgages - Collateralized debt obligation - Frozen credit markets - Credit default swaps Who is affected? EVERYONE How it has been happen? The credit crisis brings two groups of people together => Homeowners and Investors Homeowners represent their mortgages and Investors represent their money. These mortgages represent houses and the money represents large Institutions such Pension

de la crise a été rendue inévitable par le fait que les courtiers ayant vendu les prêts subprimes à leurs clients les avaient ensuite cédés à des banques qui avaient à leur tour transformé ces produits en titres de dette négociable ( Collateralized Debt Obligations, CDO) à l’occasion d’opérations dites de « titrisation », d’où le terme parfois utilisé de crédit « structuré ». Ces montages financiers complexes mais à haut rendement (souvent supérieurs à 20% par an) ont ensuite été diffusés dans des

11 1.3 Mod`les du risque de cr´dit . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11 e e 2 Produits d´riv´s de cr´dit e e e 2.1 Le march´ des produits d´riv´s de e e e 2.2 Les obligations risqu´es . . . . . . e 2.3 Credit default swap . . . . . . . . 2.4 Les Basket Default Swaps . . . . 2.5 Collateralized Debt Obligations . cr´dit e . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .