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CDO collateralized debts obligation

496 mots 2 pages
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Collateralized Debt
Obligations
Ylana
Najwa
Appolline
Anne-gabrielle

Collateralized Debt Obligations

INTRODUCTION oI DEFINITION ET FONCTIONNEMENT
• Définition/ typologie
• Fonctionnement

oII CARACTÉRISTIQUES
• Les tranches
• La notation

oIII LES AVANTAGES ET LES LIMITES
• Les avantages
• Les risques

CONCLUSION

Définition d’un CDO:

CDO: Produits de crédit structurés à revenu fixe ou variable.

Fonctionnement d’un CDO

Emetteur s •

Portefeuille d’actifs: créances/ obligations Fonds

Société
Ad Hoc

Cession portefeuille d’actifs

• A l’actif:
Portefeuille
d’actifs
(Collatéral
pool= CDO)
• Au passif :
CDO : répartition en tranches Princip al et intérêt s

Investiss eurs Fonds

•

Hedge funds •

Sociétés financières spécialisée s (monoline)

•

Gérants d’actifs Typologie d’un CDO

Selon l’objectif de la transaction
• CDO de bilan et d’arbitrage
Selon le mode de transfert du risque de crédit du portefeuille:
• CDO synthétique
Selon la composition du porte feuille:
• CDO au carré ou au cube…

Les tranches:
Perte faible

Risque faible

Rendement faible

Supers
Seniors/
Seniors
(AAA)

Collatéral
Pool

Mezzanine:
(Aaa- Baa 2)

Position de perte

Risque de crédit

Rendement

Equity

Perte élevée

Risque élevé

Rendement élevé

Le contrat d’une tranche est composé de:

• un portefeuille de noms (i.e. émetteurs de dette)
• un point d'attachement (strike bas= le prix d'exercice d'une option)
• un point de détachement (strike haut)
• un spread contractuel (un écart)
• une date de maturité (échéance).

La notation:

• Un modèle mathématique : simulation Monte Carlo
• Un logiciel calcul la probabilité de défaillance des actifs dans une situation hypothétique de stress financier ou/et commercial. • Difficulté d’avoir des données pernitentes
• Notation des CDO de CDO encore plus complexe.
•

EX Tranche Senior (AAA/Aaa, notée par des agences) :
Euribor3M+90 bps (base points) Tranche Mezzanine (AA/Aa2, notée par des agences) :
Euribor3M +175 bps
Tranche

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