´ ECO 6080 : Economie financi` re e L’efficience des march´ s financiers e
Steve Ambler ´ D´ partement des sciences economiques e ´ Ecole des sciences de la gestion ` Universit´ du Qu´ bec a Montr´ al e e e c 2010 : Steve Ambler Automne 2010

Table des mati` res e
1 2 3 Introduction L(es) hypoth` se(s) de l’efficience des march´ s financiers e e Tests empiriques de l’hypoth` se d’efficience e 3.1 Tests formels de l’hypoth` se d’efficience . . . . . . . . . . . . e 3.2 Tests de l’hypoth` se faible : pr´ visibilit´ du taux de rendement e e e 3.3 Tests de l’hypoth` se faible : les anomalies boursi` res . . . . . e e 3.4 Variabilit´ excessive . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . e ` 3.5 Tests de l’hypoth` se : r´ action a de la nouvelle information . . e e ` Concepts a retenir Questions 5.1 Efficience et pr´ visibilit´ des prix . . . . e e ´ 5.2 Coˆ ts de l’information et equilibre . . . . u 5.3 Efficience et variabilit´ des prix . . . . . e 5.4 Version faible de l’hypoth` se d’efficience e 1 2 2 6 6 9 9 10 10 11 11 12 12 12 12

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5.5 5.6 5.7

L’effet de janvier . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . La version faible de l’hypoth` se d’efficience . . . . . . . . . . . . e La version semi-forte de l’hypoth` se d’efficience . . . . . . . . . e

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1 Introduction
On a vu dans le chapitre d’introduction au cours que les march´ s financiers e peuvent am´ liorer le bien-ˆ tre des individus et l’efficience de l’´ conomie de e e e plusieurs facons. Dans ce chapitre, nous abordons le th` me de l’efficience des ¸ e ´ march´ s financiers, un sujet qui a fait couler enorm´ ment d’encre. e e Les buts de ce chapitre sont les suivants : ´ 1. Etudier les d´ finitions diff´ rentes possibles de l’efficience des march´ s fie e e nanciers. e e e 2. Parler des cons´ quences de l’hypoth` se de