TAUX DE CHANGE A COURT TERME

Introduction
L’approche à moyen et long terme du taux de change est centrée sur le fonctionnement et les caractéristiques du marché des biens et services. L’approche à court terme privilégie au contraire les marchés des actifs (financiers, immobiliers) car le taux de change peut être considéré comme le prix relatif d’un actif domestique par rapport aux actifs étrangers.
Par conséquent, l’approche moderne du taux de change à court terme est centrée sur les demandes et les offres d’actifs ; parce qu’on considère que les importations et les exportations jouent un rôle beaucoup moins important à court terme.
Une des caractéristiques des marchés d’actifs est que les anticipations y jouent un rôle très important et que, du même coup, parce que ces anticipations sont volatiles, les prix dur les marchés des actifs sont eux-mêmes très variables ; or, c’est une des caractéristiques du taux de change à court terme. Tout au long de ce chapitre, nous ferons des comparaisons entre théories et faits.
I – Présentation des marchés d’actifs
On peut ranger les actifs en différentes catégories :
– actifs monétaires
– obligations
– actions
– actifs immobiliers
Nous allons centrer notre analyse sur les actifs monétaires (dépôts) et les marchés obligataires.
Il y a un marché obligataire international sur lequel on échange différents types d’obligations :

Obligations étrangères (instrument traditionnel du marché financier international).
Il s’agit d’obligations étrangères vendues dans un pays étranger et libellées dans la monnaie de ce pays.

Euro-obligations (instrument le plus récent du marché financier international).
Il s’agit d’obligations libellées dans une monnaie différente de celle du pays où elles sont vendues.
Eurodevises.
Il s’agit de dépôts en devises étrangères déposées dans des banques nationales. Le plus grande partie sont des eurodollars, c’est-à-dire des dépôts en dollars dans des banques hors
des