10. L’épargne, l’investissement et le système financier
1. Le système financier
Un système financier = ensemble des institutions financières qui ont pour objet de mettre en relation les besoins de financement de certaines personnes et l’épargne d’autres personnes.
Une institution financière = institution qui transfère les ressources des épargnants vers les emprunteurs.
Deux catégories d’institutions financières :
a) Les marchés financiers.
b) Les intermédiaires financiers.

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a) Les marchés financiers
Diverses institutions par lesquelles les épargnants apportent directement leurs fonds aux emprunteurs.
→ Marché obligataire et des actions.

9 Le marché obligataire
Une obligation est un titre de créance.
Caractéristiques :
− valeur faciale,
− échéance,
− taux d’intérêt facial,
− coupon fixe.

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Obligations peuvent être émises par :
− des grandes entreprises,
− l’Etat (certificats de trésorerie, bonds du Trésor).
Le “risque de signature” = probabilité que l’émetteur d’obligations ne soit pas en mesure de payer les intérêts ou de rembourser le capital.
... évalué par diverses institutions, ex. : Standard & Poor’s.
Gouvernements ont (généralement) un risque de signature faible.
Entreprises en difficulté émettent parfois des obligations risquées :
“junk bonds”.

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9 Le marché des actions
Une action est un titre de propriété.
Caractéristiques :
− pas d’échéance,
− prix défini par l’offre et la demande... reflète anticipations du public quant à la profitabilité future de l’entreprise,
− dividende.
... revenu variable.

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b) Les intermédiaires financiers
Ensemble des institutions par l’intermédiaire desquelles les épargnants peuvent fournir des fonds à ceux qui en ont besoin.
→ Banques et fonds mutuels de placement.

9 Les banques
Les banques acceptent des dépôts des gens qui veulent épargner et prêtent à ceux qui veulent emprunter.
Les banques paient les épargnants des intérêts et font payer les emprunteurs un taux d’intérêt plus élevé.

9 Les fonds mutuels de