Trade off

1918 mots 8 pages

Introduction :
La remise en cause progressive du cadre théorique dans lequel Modigliani & Miller (1958) ont édicté le théorème de la neutralité de la structure financière a fait naître, au sein de la communauté scientifique, un foisonnement d’études ayant pour principal objectif une meilleure compréhension des choix de financement des entreprises. Modigliani & Miller (1963), eux-mêmes, ont assoupli ce cadre théorique en levant l’hypothèse d’absence de taxation sur le bénéfice des entreprises. Ils ont ainsi démontré l’avantage incontestable de la dette sur le financement par fonds propres des entreprises bénéficiaires étant donné le principe de la déductibilité fiscale des charges des dettes. De ce fait naquit la théorie du compromis optimal (Trade-off Theory ou TOT).
Dans sa première version, cette théorie prône l’existence d’une proportion optimale d’endettement au sein de la structure financière des entreprises. Cette proportion optimale est issue de la réalisation d’un compromis entre les avantages marginaux de la dette dus au principe de la déductibilité fiscale des charges des dettes et, ses inconvénients marginaux dus à l’accroissement des coûts de détresse financière.
Dans sa seconde version, cette théorie est enrichie les travaux sur les coûts d’agence. Dans cette seconde version de la TOT, l’avantage marginal de l’endettement n’est autre que la réduction des coûts d’agence des fonds propres tandis que son inconvénient marginal est l’accroissement des coûts d’agence des dettes. En effet, l’endettement apparaît alors comme un moyen de réduire le risque de comportements potentiellement déviants des dirigeants en les contraignant à agir dans l’intérêt des actionnaires. Cependant, la relation qui unit les actionnaires et les créanciers peut engendrer des conflits d’agence qui sont exacerbés par la présence d’un endettement important dans la structure financière des entreprises. Cet endettement excessif peut créer une pression sur les dirigeants les

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Les légendes & contes du Sundgau Le Sundgau, comme toutes les régions d'Alsace, est une terre de légendes et les contes. Ces histoires, racontées par les vielles personnes pendant les veillées, les soirs d'hiver, faisaient frissonner les plus jeunes. Beaucoup de légendes puisent leurs sources dans le passé historique de la région. Au XVe siècle, pendant la guerre de 30 ans et surtout après le passage des Suédois, de nombreux villages furent entièrement détruits et les habitants massacrés. Quelques survivants réussirent à se réfugier dans les villages avoisinants, racontant les horreurs subies et les exploits héroïques de quelques malheureux.….

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DROIT INTERNATIONAL PRIVE Cas numéro 51 : reconnaissance et exécution ATF 129 III 626 (Uzan) du 30 juillet 2003 4P.86/2003 Faits Motorola, société de droit américain ayant son siège aux USA, entretient des relations contractuelles avec Telsim, société turque appartenant au « Groupe Rumeli » (qui est aux mains des membres de la famille Uzan, en particulier Murat Hakan Uzan). En lien avec un procès civil intenté à New York, le 30 mai 2002, Motorola obtient de la High Court of Justice de Londres une….

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Cadavre esquis.doc
328 mots | 2 pages

« S’il vous plait, vous devez m’écouter. », Répliquais-je. « Assez! Il n’y a rien à comprendre! C’est vous qui ne comprendrez jamais.….

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Disert
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Vie professionnelle Peu d'emplois C'est une niche ! Le marché de l'emploi des gardes à cheval, toutes professions confondues, compte de petits effectifs, guère plus de 1 000 personnes en tout, selon les estimations. Aucune statistique nationale précise n'existe à ce sujet. Le plus gros des effectifs se retrouve au sein de la garde républicaine et de la police municipale.….

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Les folies de la diagonale
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Pour la lecture de la presse, notamment, que beaucoup de cadres et de dirigeants se plaignent de ne pas avoir….

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Nous répugnons à savoir parce que savoir signifie changer
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Dissertation orale : « Nous repugnons à savoir parce que savoir signifie changer » Ruth Dreifuss Introduction : Biographie : Ruth Dreifuss est née le 9 janvier 1940 à Saint-Gall. Elle est originaire d'Edingen et est une femme politique Suisse, membre du parti socialiste Suisse.….

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598 mots | 3 pages

De ce fait la Caisse régionale du crédit agricole mutuel Centre-Est a assigné en justice Monsieur Alain X afin qu’il procède aux remboursements de ces échéances dues. Procédures antérieures : En première instance est intervenu soit le Tribunal d’instance si le montant du litige est compris entre 4000€ et 10 000….

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Arret
395 mots | 2 pages

Texte A : extrait d'Honoré de BALZAC, Le Chef d'oeuvre inconnu (1832) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 Un vieillard vint à monter l'escalier. A la bizarrerie de son costume, à la magnificence de son rabat de dentelle, à la prépondérante sécurité de la démarche, le jeune homme devina dans ce personnage ou le protecteur ou l'ami du peintre ; il se recula sur le palier pour lui faire place, et l'examina curieusement, espérant trouver en lui la bonne nature d'un artiste ou le caractère serviable des gens qui aiment les arts ; mais il aperçut quelque chose de diabolique dans cette figure, et surtout ce je ne sais quoi qui affriande les artistes. Imaginez un front chauve, bombé, proéminent, retombant en saillie sur un petit nez écrasé, retroussé du bout comme celui de Rabelais ou de Socrate ; une bouche rieuse et ridée, un menton court, fièrement relevé, garni d'une barbe grise taillée en pointe, des yeux vert de mer ternis en apparence par l'âge, mais qui par le contraste du blanc nacré dans lequel flottait la prunelle devaient parfois jeter des regards magnétiques….

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Arret
355 mots | 2 pages

Civ.1ère, 12 novembre 1998 Attendu que Jean X... est décédé le 29 mai 1959 en laissant sa veuve, Mme X..., légataire de l'usufruit sur l'universalité des biens de la succession, et leurs trois enfants, alors mineurs, Mme Danièle Y..., Mme Martine Z... et M. Jean-Michel X... ; qu'il dépendait de la succession un portefeuille de valeurs mobilières sur le sort duquel Mme Y... s'est opposée à sa mère et à ses cohéritiers, les consorts X... ; que, par un premier jugement du 12 octobre 1988, la liquidation et le partage de la succession ont été ordonnés ; qu'un second, en date du 26 février 1990, a donné acte aux parties de leur accord sur le partage en nature des actions de la société La Dépêche du Midi et Le Petit Toulousain, a invité les notaires àconfectionner des lots d'égale valeur pour le partage des titres déposés à la banque Courtois, lesquels ont fait l'objet d'un partage par acte du 12 avril 1991, et a ordonné une expertise afin de rechercher les éléments de la masse à partager ; que, le 6 décembre 1994, le juge de la mise en état a liquidé provisoirement, à la somme de 2 240 000 francs, l'astreinte assortissant sa précédente décision ordonnant aux consorts X... de communiquer à Mme Y...….

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Analyse de situation prélèvement sanguin
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J’effectue un lavage simple des mains. Je prends un plateau support à conteneur pour les OPCT (Objets Piquants, Coupants et Tranchants), propre et désinfecté, sur lequel j’emboite ce dernier. Je contrôle la limite de….

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Etude de la DEPF sur le secteur de l'Offshoring au Maroc: les opportunités à saisir dans le marché de l'externalisation des services financiers Le processus d'externalisation a débuté dans les années 1970 dans le secteur financier, les établissements de crédit procédant alors progressivement à l'externalisation de leurs activités administratives (imprimerie et stockage des données en particulier). | | | | | | | | | |Au cours des deux décennies suivantes, l'externalisation d'activités | | |liées au traitement de l'information s'est accrue en relation avec | | |l'essor des secteurs liés aux nouvelles technologies. Aujourd'hui | | |l'externalisation est utilisée de façon croissante pour des opérations | | |telles que : le développement de logiciels, les back-office, les centres| | |d'appel, la plupart des processus de paiement et de transaction... | | |Ainsi, l'externalisation dans le secteur bancaire reste pour le moment | | |confinée à des domaines clairement identifiés. Toutefois, les | | |établissements bancaires pourraient être amenés à externaliser davantage| |….

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« Nous soutenons le plan d’expansion», dit-il. Atmani parle d’une bonne visibilité. Selon lui, «des opérateurs déjà établis, des services opérationnels, une évolution de marché, des nouveautés benchmarking et une industrie principalement tournée vers l’international…», font que le Maroc aspire à un meilleur positionnement sur le marché du nearshoring francophone et hispanophone.….

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Louis-Marie JACOB Le 17 février 2010 Master 1 Séance 3 : la solidarité et l’indivisibilité Doc 2 : cass. civ 3ème. 26 janvier 2005 Une société (maitre de l’ouvrage) confie la réalisation d’un ouvrage à cinq cocontractants désignés sous le même nom de « maitrise d’œuvre ».….

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CCass, Comm, 15 mai 2012 Faits : Des conjoints cèdent la totalité des parts de leur société à une personne agissant pour le compte d’une autre société, la convention de cession incluant une clause de non concurrence. Procédure : Estimant qu’il y a eu violation de cette clause par un des conjoints et concurrence déloyale, la société acquéreuse assigne les conjoints en allocation de DI. La CA déboute la demande de la société acquéreuse, au motif que les sociétés ne peuvent prétendre à un quelconque préjudice moral Problème : Les sociétés peuvent-elles prétendre à un préjudice moral ?….

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Attendu que le demandeur, ayant épuisé, par l'exercice qu'il en avait fait le 26 mai 2003, le droit de se pourvoir contre l'arrêt attaqué, était irrecevable à se pourvoir à nouveau contre la même décision ; que seul est recevable le pourvoi formé le 26 mai 2003 ; Vu le mémoire produit ; Sur le premier moyen de cassation, pris de la violation des articles 5 et 6 de la Convention européenne de sauvegarde des droits de l'homme et des libertés fondamentales, 144, 145, 201, 591 et 593 du Code de procédure pénale, défaut de motifs, manque de base légale ; "en ce que l'arrêt attaqué a confirmé l'ordonnance du juge des libertés et de la détention du 15 mai 2003 ordonnant la mise en détention provisoire de Karim X... ; "aux motifs qu'il est contesté la régularité du titre de détention au motif qu'il n'est pas fait état de circonstances nouvelles justifiant un nouveau placement en détention ; qu'il est cependant constant que cette exigence ne concerne que les cas où l'intéressé a déjà été régulièrement placé en détention et qu'une mise en liberté est intervenue, soit purement et simplement, soit pour sanctionner une irrégularité dans la gestion de la détention, telle que la prolongation tardive ; que, tel n'est pas le cas en l'espèce, Karim X... étant réputé n'avoir jamais été détenu et le juge d'instruction, après s'être fait conduire l'intéressé, a sollicité du juge des libertés et de la….

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