TYPES DE MORTGAGE BACKET SECURITIES (MBS)
A)Pass-through securities
La forme la plus simple de MBS est le Mortgage pass through. Les paiements en intérêts et en capital provenant du portefeuille de prêts sous-jacent vont directement aux investisseurs porteurs de MBS. * Le taux coupon moyen pondéré (wac) :se calcule en pondérant le taux de chaque hypotheque par la valeur restante de l’hypotheque. * Echeance moyenne pondéré (wam) se calcule en pondérant le nombre de mois a echeance de chaque hypotheque par la valeur restante de l’hypotheque .

Émis par: * Governmental National Mortgage Association (Ginnie Mae) * Federal National Mortgage Association (Fannie Mae) * Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac)

Ces titres sont :

* Ginnie Mae Mortgage-Backed Securities (MBS) * Fannie Mae Guaranteed Mortgage Pass-Through Certifications (MBS) * Freddie Mac Mortgage Participation Certificates (PC)

B) Pay-through securities
Dans ces structures les flux provenant des créances seront retraités avant versement aux investisseurs pour leur proposer des titres moins sensibles au risque de taux dû aux remboursements anticipés. Comme dans les CMO (Collateralized Mortgage Obligations).

objectif : afin de pallier à la limite de pass through versement des cash flow périodiques , les titres à tranche (Collateralized Mortgage Obligation, CMO) sont alors émis en juin 1983 par Freddie Mac pour un montant d’un milliard de dollars mettant en place des classes de titres qui présentent des caractéristiques différentes, notamment en terme de maturité.
Devellopement du marché OCM
La création d’un CMO suit plusieurs principes : trois tranches séquentielle
(classe A, B, C) et une tranche résiduelle notée z . * Ces trois premières paient un coupon, et la quatrième correspond plus à une obligation à coupon zéro. La tranche A a l'échéance la plus courte puis celle de B puis celle de C .

* Les remboursements des créances