Actif sous-jacent

portefeuille de deux à N 3. La réduction du risque par la diversification . . . . . . 4. La mesure du risque d’un actif . . . . . . . . . . . . 5. Le choix du portefeuille optimal . . . . . . . . . . . . 6. Le Médaf . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7. Le modèle d’évaluation par arbitrage . . . . . . . . . Problèmes et exercices . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . actifs . . . . . . . . . . . . . . . . . . Chapitre 3 • Valorisation d’options 1. Définition des options

comparaison de deux types de tableaux de bord stratégiques nettement différenciés, l’un américain, le Tableau de Bord Equilibré de Robert Kaplan et David Norton, l’autre suédois, le Navigateur de Skandia AFS. Il s’agit ici de dévoiler les hypothèses sous-jacentes à la conception de chacun des deux modèles, leurs spécificités et leurs insuffisances. Mots clés : Tableau de bord stratégique, Contrôle de gestion stratégique, Analyse de la chaîne de valeur, Approche par les ressources, Capital intellectuel. Abstract:

l’approche « structurelle », pour laquelle la variable d’état sous- 2 La clause reset autorise la modification des termes contractuels liés à la conversion et/ou au remboursement anticipé. 3 Notons qu’une clause de liquidité peut permettre à l’émetteur de supprimer une ligne de cotation inférieure à un pourcentage du montant total de l’émission (10 ou 15% selon les termes de l’émission). 1 jacente est la valeur des actifs de la firme (Ingersoll [1977a], Brennan et Schwartz [1977], Brennan

3 / 9 Pansard & Associés Evolution des méthodes d’analyse des projets d’investissement 2. L’APPROCHE PAR LA THEORIE DES OPTIONS 2.1 Définitions de base Une option est le droit, mais non l’obligation, d’acheter ou de vendre un actif à prix fixe dans un délai déterminé. • • Une option d’achat = « Call » Une option de vente = « Put » L’option peut porter sur n’importe quel type d’actif : financier ou non. Le prix d’exercice est le prix auquel le porteur de l’option peut acquérir

minimale est exigée pour les titres de créance et pour les banques étrangères chez qui les OPCVM effectuent des dépôts. L'acquisition de titres internationaux permet aux gérants une plus grande diversification. En effet, une performance moyenne des actifs marocains peut être rebaussée par des bonnes performances d'actifs internationaux et vice versa. Cependant, si les gérants marocains sont des spécialistes du marché local, ils préferent généralement en ce qui concerne l'international opter pour la

Vietnam. * D’où : * Endettement auprès des autres pays. * Une inquiétude grandissante chez les possesseurs de dollars * Un rapport réserves étrangères en dollar/réserves d’or des EU en constante augmentation * Ce mécanisme est connu sous le nom de paradoxe de Triffin * La convertibilité en Or du dollar ne peut plus être assurée * Le 15 Août de 1971 le Président Nixon suspend la convertibilité en or du dollar (fin des accords de Bretton Woods). Pas de raison d’avoir de parité

financiers : banques, assurances (qui sont intermédiaires entre les agents en BF et les agents en CF) * Les teneurs de marchés (Market Makers)  I- Les utilisateurs finaux du système financier On peut partir d’une équation S – I = Δ Actifs financiers - Δ Engagements financiers = Acquisition nette d’actifs financier = Surplus financier net Selon le signe

Cm 473 474 Dérivés destinés à garantir des flux de paiement découlant des réserves Cm techniques (selon ch. III.I.b.dd.bbb) Dérivés destinés à préparer des acquisitions et à augmenter le revenu Prise en compte de l’exposition aux limites des sous-jacents Evaluation Valeur de marché et valeur proche du marché Prescriptions spéciales en matière d’affectation Conditions cadres juridiques, accords de compensation (Netting) Dispositions légales Master Agreements admis (contrats cadres, MA) cc) dd)

Chari’a Les comités de conformité de la Chari’a Les fatwa L’AAOIFI (Accounting and Auditing Organisation for Islamic Institutions) Problématique du droit applicable Les techniques de financement islamiques Les structures de financement basées sur un actif Les techniques de financements participatifs Applications de la finance islamique : quelques transactions innovantes A Paris : financement de projet intégrant une tranche islamique : une première dans une juridiction civiliste A Dubaï : Villamar@theHarbour

Les marchés dérivés, diminution ou augmentation du risque ? Introduction : On négocie sur les marchés dérivés des actifs financiers dont la valeur dépend du prix d’un autre actif que l’on appelle un sous-jacent. Il existe deux types de marchés dérivés : les marchés organisés et les marchés de gré à gré. Dans les marchés organisés on y négocie des engagements de livraison standardisés à des échéances également standardisées. Le progrès décisif vient de la chambre de compensation