Actif sous-jacent

24 mars 2010 Cours de Marchés Financiers : Les produits financiers Mise à jour du 24 mars 2010 Rémi Bachelet Ce cours est disponible http://rb.ec-lille.fr Cours distribué sous licence Creative Commons, selon les conditions suivantes : Source des images indiquées au-dessous ou en cliquant sur l’image e Centrale de Lille Scientifique 8 Rémi BacheletVilleneuve d’Ascq Cedex F-59651 - Centrale Lille Image : Source 24 mars 2010 Utilisation ou copie interdites sans citation

Charia ne relève pas de l'appréciation des juridictions. En revanche, il existe distinctement une vérification de la conformité de l'opération avec les préceptes de la Charia. Cette mission revient à un conseil de la Charia qui exprime son opinion sous la forme d'une fatwa. En la matière, les écoles de pensée sont diverses. Certaines ont plus d'importance que d'autres : - l'école Hanbali. Elle couvre le Moyen-Orient et notamment d'Arabie Saoudite, ce qui lui donne une autorité particulière ; -

négociables et liquides. Cette transformation d’actifs illiquides en titres négociables peut par ailleurs s’accompagner d’une restructuration et d’une reconfiguration donnant aux titres offerts au marché des caractéristiques différentes de celles des actifs sous–jacents en terme de paiements, de coupons, en termes de durée et de sensibilité aux fluctuations des taux d’intérêt. Cette technique est d’origine américaine, débutée dans les années 1970, le département américain au logement et au développement

d’EURONEXT LIFFE qui s’appelle LCH CLEARNET. 1) Qu’est-ce qu’un contrat de futures ? Un contrat futures l’opérateur s’engage ou à vendre un actif donné à un prix déterminé à l’avance et dont la livraison du règlement interviennent à une date d’échéance plus lointaine. La différence fondamental avec un contrat à terme est que la livraison du sous-jacent (le produit sur lequel porte le contrat) constitue l’exception et non la règle. Etant donné que la livraison ne se fait pratiquement jamais (d’où

poids des charges d'intérêt, des amortissements, des cessions … SECTION 2 - LES DIFFERENTES APPROCHES DU BILAN §1 - La logique patrimoniale A - Une approche en termes de liquidation des actifs B - Un classement par ordre croissant de liquidité et d'exigibilité C - Les concepts attachés au bilan patrimonial 1 - Actif net corrigé et solvabilité 2 - Fonds de roulement patrimonial et ratios de liquidité §2 - La logique fonctionnelle A - Une vision économique du patrimoine : le classement par fonctions

philosophie musulmane condamne tout taux d'intérêt, qu'il soit usuraire ou non. La perception d'une rémunération fixe, fonction uniquement de l'écoulement du temps et complètement déconnectée de la rentabilité réelle du projet d'investissement sous-jacent, est contraire à l'éthique musulmane, car considérée comme socialement destructrice. « Riba... is really the AIDS of contemporary economic activity, as it deprives economic life of its immunity and robs it of its ability to fight economic disease

sont stables et acquièrent un caractère statique. Dans ce sens, aucune flexibilité n'est prise en compte pour le calcul de la VAN. Les critiques avancées vis-à-vis de la VAN ont poussé les chercheurs à se tourner vers une nouvelle approche connue sous le nom « options réelles ». C’est ainsi que cette approche, visant à identifier et quantifier les composantes optionnelles des projets, est apparue comme étant la solution à cette lacune. En effet, les options découlant d’un projet peuvent changer

valeur de marché, les variations des prix des actifs apparaissent immédiatement dans les bilans des intermédiaires financiers et provoquent des réactions de leur part. Les banques et les intermédiaires financiers ont toujours réagi aux évolutions de l’environnement économique, mais la valorisation en valeur de marché amplifie et développe de leur part des réactions synchrones, aggravant ainsi les répercussions sur les marchés de capitaux. Pour les actifs s’échangeant sur les marchés liquides (comme les

entre le prix de l’option et sa valeur intrinsèque, dit aussi valeur d’espoir de l’option) est égale à 8 euros. Valeur intrinsèque VI call = MAX [?? − ??; ??] K : prix d’exercice Valeur intrinsèque VI put = MAX [?? − ??; ??] S : cours du sous-jacent Si le cours de l’action Guillemin progresse au-delà du point mort (somme du prix d’exercice et de la prime soit 108 euros), l’acheteur pourra réaliser son gain proportionnel à la hausse des cours. A l’inverse, si le cours à l’échéance est inférieur

2010 Prédire est un art difficile… surtout s’il concerne le futur… Niels BOHR ( 1885- 1962) INSEA Devolder 2 1 PLAN DU COURS • PARTIE 1 : LES ACTIFS DERIVES • PARTIE 2 : MODELES STOCHASTIQUES DISCRETS • PARTIE 3: CALCUL STOCHASTIQUE • PARTIE 4: MODELES STOCHASTIQUES EN TEMPS CONTINU INSEA Devolder 3 PARTIE 1: Les actifs dérivés • • • • 1.1 Introduction 1.2 Les options classiques 1.3 Les options exotiques 1.4 Un premier exemple de pricing par arbitrage INSEA Devolder