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actifs risqués, négociables ou non, susceptibles de produire de la richesse, incluant aussi les obligations, l’immobilier, les actifs étrangers et le capital humain et non seulement comme le marché des actions. De même, Mayers (1976) a souligné qu’un portefeuille de marché constitué uniquement des actions cotées en bourse ne peut être un raisonnable proxy. Ces auteurs montrent que sans un portefeuille de marché fiable, le modèle d’équilibre des actifs financiers n’aurait ni sens ni utilité. Le

INGENIERIE FINANCIERE Introduction aux fusions-acquisitions Le recours aux holdings Eléments fondamentaux sur la consolidation 1. Les offres publiques 1. L’OPA 11. Aspects réglementaires 111. La procédure normale 112. L’OPA simplifiée 113. La garantie de cours 114. Les conditions de dérogation à l’obligation de lancer une OPA 12. Aspects financiers 121. Impact sur

Théorie de la préférence en finance ou pecking order theory Olivier Levyne (2007) Docteur en Sciences Economiques HDR en Sciences de Gestion Cette théorie, présentée historiquement par Myers (1984)[1] sous le nom de pecking order theory, justifie la classification des modes de financement des entreprises. Pour éviter de rendre des comptes au marché, les entreprises privilégient l’autofinancement. Si les besoins de financement des investissements dépassent le montant de l’autofinancement

rencontre
 entre
 des
 personnes,
 des
 établissements,
 des
 entreprises
 pour
 se
 procurer
 des
 liquidités.
 Ils
 veulent
 financer
 leur
 développement.
 De
 l’autre
coté,
les
épargnants
désirent
placer
leurs
ressources
en
valeurs
mobilières
(action
et
 obligations).
Ceux
qui
viennent
placer
leur
argent
en
bourse
sont
en
général
assez
fortunés.
 Le
problème
de
la
bourse,
c’est
que
le
marché
a
des
fortes
baisses
et
des
fortes
hausses.

 C’est
un
lieu
de
rencontre
à
long
terme.
 La
 bourse
 assure


Les actions et les obligations sont des titres de nature distincteCette première différence entre action et obligation en implique une autre : le risque et le rendement associés à chacun des titres. Une action est un titre de participation dans une société de capitaux, potentiellement très rentable et toujours risqué En achetant une action, vous achetez une part du capital social d'une société et vous vous liez, en conséquence, à son futur pour le meilleur et pour le pire. Le rendement d'une

et opérationnel), de légitimité et de faisabilité. (voir le tableau de l’étape 5 en page 7) Quelles sont les solutions à adopter pour résoudre les situations problématiques de ce cas? 6 mise en œuvre des solutions Déterminer les principales actions à entreprendre pour soutenir les solutions. Définir les rôles des acteurs et présenter un échéancier des opérations. (voir le tableau de l’étape 6 en page 8) apprenDre Quand, comment et avec qui et mettons-vous en œuvre les solutions pour résoudre

sous-jacents du marché et des caractéristiques de l’entreprise. Pendant les bulles spéculatives, les prix sont déconnectés de leurs évaluations sous-jacentes ou de leurs valeurs historiques. C’est ce qu’il s’est passé ici : les gens se sont rués sur les actions Kinepolis entraînant une augmentation de son cours sans raison apparente. En effet, on peut facilement constater qu’après février 1999, l’action a dégringolé jusqu’à atteindre sa valeur la plus basse jusqu’à ce jour, à savoir 7 euros en février 2003

FICHE DE LECTURE 2 : LES RISQUES D’ECHEC POUR LES OPERATIONS DE FUSIONS ACQUISITIONS La croissance par fusions acquisitions confère de nombreux avantages stratégiques. Cependant quels sont les critères permettant de dire que c’est une réussite ou pas ? La création de valeur pour l’actionnaire : Ce qui intéresse l’actionnaire, ça n’est pas directement le CA, les parts de marché de l’entreprise, mais ce qu’elle lui rapporte. La fusion ou l’acquisition doit donc être créatrice de valeur pour

francisation a donné « option sur titres » ou « options d'achat », est un droit attribué à un salarié d’acheter des actions de son entreprise à un prix fixé à l'avance (appelé prix d'exercice), avec une décote par rapport au cours de Bourse du moment de l'attribution, et cela dans un délai déterminé (en général 2 à 5 ans). Si le salarié décide de lever son option, il achète les actions au prix d'exercice et réalise une plus-value lorsqu'il les revend. Il n'y a pas de risque de perte car si le cours

société l'acquisition de la totalité des titres composant le capital à un prix donné et sur une période déterminée. DEFINITIONS Offre PUBLIQUE D’ACHAT (OPA) Une offre publique d'achat (ou offre publique d'acquisition) sur des actions cotées en bourse, est lancée par une entreprise ou par un groupe d'investisseurs, à un prix d'achat déterminé, dans l'optique de prise de contrôle d'une (autre) entreprise. Dans certains cas, le lancement d'une OPA est limité par la règlementation