Collateralized debt obligations

securities - RMBS). Ainsi, les années 2004-2007 ont été marquées par l'essor de la titrisation, qui a eu pour avantage d'élargir l'accès au financement et d'en diminuer les coûts. Le développement des produits dits « structurés » (« collateralized debt obligations », CDO) a consisté à rassembler au sein d'un même véhicule des produits hétérogènes, aux risques a priori non corrélés. De ca fait, l'incitation à contrôler la solvabilité de l'emprunteur est affaiblie. III. IMPACT DE LA TITRISATION

Securities : 1.2.1 Home Equity Loans 1.2.2La titrisation de loyers et de redevances de crédit-bail 2.la deuxieme generation : le transfert synthethique 2.1les dérivés de crédit 2.1.1credit default swaps 2.1.2credit-linked notes 2.1.3les collateralized debt obligations 2.1.3.1objet de la transaction 2.1.3.2mode de transfert Partie III : la pratique de la titrisation par les entreprises non bancaires 1.Présentation du problème de financement et la pérennité de l’entreprise 1.1. Le poste clients dans

similaire (prêts immobiliers, prêts à la consommation, factures mono-thématique, ...) que l'on cède alors à une structure ad hoc (société, fonds ou trust) qui en finance le prix d'achat en plaçant des titres auprès d'investisseurs. Les titres (obligations, billets de trésorerie, ...) représentent chacun une fraction du portefeuille de créances titrisées et donnent le droit aux investisseurs de recevoir les paiements des créances (par exemple quand les factures sont payées, ou quand les prêts immobiliers

les investisseurs sont évalués par les agences de notation financière qui publient une note qualitative du risque sur les titres émis. Pour les banques, cela permet de réduire leur risque et de se refinancer. -CDO/ABS : CDO : Collateralized debt obligation, obligation adossée à des actifs. C'est une structure de titrisation d'actifs financiers de natures diverses. Ils sont créés par des banques à destination d'investisseurs. Ils sont peu échangés sur le marché secondaire (c'est à dire le marché

ensuite des obligations adossées à un "paquet" de créances, qu’on retrouve parfois dans des SICAV monétaires traditionnellement jugées sans risque. La titrisation des crédits hypothécaires suit 3 phases au travers de la constitution de 3 types de produits financiers distincts : - les ABS ("asset backed securities") sont des valeurs mobilières adossées à une créance : c'est la forme la plus classique de titrisation ; - les CDO ("collateralized debt obligations"), sont des obligations adossées

qui en résultent. Ces titres ont connu une croissance fulgurante, passant de 400 à 2 500 milliards de dollars de 1995 au début de 2008 [2] . Ils sont devenus de plus en plus complexes avec la création de « titres dérivés de titres » (collateralized debt obligations), c’est-à-dire de regroupements d’amalgames de titres divers, résultats d’un double processus de titrisation dont l’opacité a largement contribué à précipiter les difficultés qui se sont manifestées à partir de l’été 2007. Pour se protéger

1. Titres * Les titres sont des actions ou des obligations de sociétés cotées en bourse qui sont achetés et vendus par les firmes de courtage. Ils sont réglementés par la Commission américaine des opérations de bourse et n'offrent aucune garantie de retour sur investissement. Valeurs mobilières, les obligations, même des fluctuations de valeur et de présenter un risque pour l'investissement principal. Placements en valeurs mobilières sont offertes pour les entreprises allant de sociétés à

2. Le financement d’une opération de LBO Les principales sources de financement utilisées dans une opération de LBO sont : - Le capital et les titres subordonnés - La dette senior - La dette subordonnée (mezzanine et obligations à haut rendement) - Le second lien. La structure de financement d’un LBO dépend essentiellement du niveau de dette que les créanciers sont prêts à accepter, puisque les fonds de LBO cherchent à maximiser l’effet de levier de l’opération

opérée depuis une quinzaine d’années avec ce que l’on appelle la titrisation qui permet de comprendre pourquoi et comment la contagion s’est opérée. La titrisation consiste à transformer des crédits distribués par une banque en titres de créances (obligations) qu’un investisseur peut acheter et vendre à tout moment. C’est l’une des plus grandes innovations financières des années 90 et un phénomène courant depuis le début des années 2000. En bref la titrisation est une Technique financière qui vise à

Backed ou Mortgage Backed Securities) faisaient l’objet d’opérations « structurées » ils étaient regroupés en « paquets » et c’est de cette façon que le problème s’est retrouvé dans toutes les opérations structurées( comme aux CDO –collateralized debt obligations- des obligations basés sur des crédits Garantis) ; beaucoup de ces banques voulaient placer leurs fonds issus d’un excédent de trésorerie n placements sures et à rémunération forte, mais elles ne savaient pas qu’elles étaient en possession de