Credit default swap

ainsi subi, depuis 1993, une série de réformes visant un meilleur financement de l’économie par la promotion accrue de l’épargne, l’affectation optimale des ressources par les mécanismes de marchés et le développement de financement alternatif au crédit bancaire. La réforme du marché financier en 1995 viendra compléter ce dispositif afin de donner plus d’opportunités pour le placement de l’emprunt en faveur, aussi bien des entreprises et de l’Etat que des petits épargnants ; l’accent a été mis

4.1 Objectifs et gouvernance de la gestion des risques..................................................10 4.2 Structure et principes d’évaluation des risques.........................................................11 4.3 Risque de crédit ........................................................................................................12 4.4 Actifs sans contrepartie .............................................................................................43 4.5

équivalence Impact des activités abandonnées Autofinancement Variation du besoin en fonds de roulement Impact des activités abandonnées Variation de la trésorerie issue des opérations d’exploitation (hors sociétés financières) Variation des encours sur crédit à la consommation Variation de la trésorerie issue des opérations d’exploitation totale Opérations d’investissement Acquisitions d’immobilisations corporelles et incorporelles Acquisitions d’actifs financiers Acquisitions de filiales Cessions de filiales

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Compensation de bilan . . . 9.4.3.2 Le d´ecalage des maturit´es . . 9.4.3.3 L’asym´etrie des devises . . . 9.4.4 Quelques exemples . . . . . . . . . . . 9.4.4.1 Collateralised transactions . 9.4.4.2 On-balance sheet netting . . 9.4.4.3 Guarantees/credit derivatives . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

plus d’emploi et de production. Ceci suppose une redistribution des revenus et des pouvoirs vers les salariés au détriment des classes dominantes. - Il faut réduire la rentabilité financière et la spéculation. Il faut recentrer les banques vers le crédit et limiter les marchés financiers. Mais les pays anglo-saxons (États-Unis, Royaume-Uni) peuvent-ils accepter le déclin des activités financières, sachant que celles-ci représentent plus de 8% de leur PIB (graphique 1) ? Comment organiser la gouvernance

transformées en titres négociables et liquides elle consiste alors en la transformation d’un ensemble de créances, en titres plus liquides négociables sur le marché financier. Ces créances peuvent être des prêts détenus par des établissements de crédits ou par des entreprises publiques ou privées. Elles sont vendues à une entité ad-hoc appelée Fonds de Placement Collectif en Titrisation (FPCT) qui, à son tour, émet des titres qu’elle vend à des investisseurs. La titrisation s’inscrit dans une tendance

Compensation de bilan . . . 9.4.3.2 Le d´calage des maturit´s . . e e 9.4.3.3 L’asym´trie des devises . . . e 9.4.4 Quelques exemples . . . . . . . . . . . 9.4.4.1 Collateralised transactions . 9.4.4.2 On-balance sheet netting . . 9.4.4.3 Guarantees/credit derivatives . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Hedge Funds 11 1.2.1 La notion de Hedge Funds 12 1.2.2 Historique des Hedge Funds 16 II. Les Hedge Funds : coupables ou victimes ? 23 2.1 Le rôle des Hedge Funds dans l’éclatement de la bulle immobilière 23 2.2 Les Hedge Funds et la crise de crédit 24 2.3 L’utilité des Hedge Funds dans la liquidité des marchés 26 2.3.1 Rappels sur la liquidité des marchés 26 2.3.2 Accélérateur certes mais pas déclencheur 27 2.3.3 Les périodes de lock up dans l’intérêt des marchés 28 2.4 Le rôle des Hedge

6 Provisionnement prospectif....................................................................................6 Conservation des fonds propres ............................................................................7 Expansion excessive du crédit...............................................................................7 5. Gérer le risque systémique et l’interdépendance des établissements ...................8 B. Instauration de normes mondiales de liquidité ........................