Emprunts Obligataires

Engagement de rémunération et de Remboursement à CT Schéma d’une émission de titres financiers b. L’émission d’obligations : L’émission d’obligations (c'est-à-dire lancement d’un emprunt obligataire) constituent la forme privilégiée d’emprunt par appel direct à l’épargne, même si elle réservée aux seules sociétés par actions remplissant des conditions sélectives. En effet, le principe de ce type d’opération consiste dans le fractionnement

publication des chiffres de l’emploi aux États-Unis intervient après l’annonce par la Fed qu’elle allait augmenter le montant de ses prêts à court terme (TAF) de 100 milliards de dollars afin de rassurer les marchés du crédit. La situation des assureurs obligataires, les monolines, et leurs efforts pour garder leurs notations pèse également sur l’atmosphère des marchés. ------------------------------------------------- Le coût du plan de sauvetage de Paulson pourrait atteindre 1000 milliards. Il ne peut

décisions erronées. Le financier peut ainsi être amené à prendre des décisions qui privilégient le court terme au détriment du long terme. Il est alors atteint de « myopie ». Choisir, par exemple, entre une augmentation de capital, un emprunt bancaire et un emprunt obligataire sur la seule base d’un coût minimum est un raisonnement erroné. Pourquoi ? Parce que les apporteurs de capitaux (acheteurs des titres financiers correspondants) ne courent pas le même risque. Au coût d’une source de financement doit

durant cette période réduisent de fait la probabilité de défaillance ; il augmente en période de récession, car les gains diminuant, les entreprises se retrouvent plus souvent que d'habitude dans des difficultés pour rembourser leurs emprunts bancaires ou obligataires. Le crédit est une anticipation de recettes futures. Tout crédit comporte le risque que ces recettes ne se produisent pas et qu'aucun remboursement ou bien seulement un remboursement « particuliers » à l'échéance, Ce risque appelé risque

n’a pas pour but de réduire le coût de sa matière première mais de maximiser un prix de vente ; ▪ il ne travaille pas sur les marchés de capitaux mais sur les marchés des titres financiers, que ceux-ci soient des actions, des obligations, ou des emprunts… Comprenons-nous bien. Il ne s’agit là que d’une lecture inverse d’un même marché : ▪ l’offre de titres financiers correspond à la demande de capitaux ; ▪ la demande de titres financiers correspond à l’offre de capitaux ; ▪ le prix, ajustement de

risques ainsi que sur les titres et leurs performances. ESG – MBA Stratégie et Consulting - Mars 2010 Alain Lescombes - 55 - III- 4. Intérêt des investisseurs 5/5 Rendement : Marge intéressante des ABS par rapport aux titres du marché obligataire « d’entreprises » ou « d’états » de durée de vie comparable et de qualité de crédit semblable (Prime de structure). ESG – MBA Stratégie et Consulting - Mars 2010 Alain Lescombes - 56 - III- 4. Spread premium 1/2 ABS 5 year FRN spreads

et de stratégie. La décision de financement est le facteur déterminant. Le project financing kan il est bien préparé peut permettre ce choix. I.1.2.L’interaction entre investissements et financements I.1.3.Les différents modes de financements Emprunts (peut se transformer en autofinancement par l’émission d’obligation sur les marchés financiers) Autofinancements Financement hors bilan : crédit-bail, project financing Subventions I.1.4.L’ingénierie d’un projet d’entreprise Cf. poly « grille

important. L’autofinancement (n) = CAF (n) – Dividendes distribuées au cours de l’exercice (n) Rappel : Le CAF nous permet de : • Rémunérer les associés. • Renouveler et accroître les investissements. • Rembourser les emprunts. • Financer l’accroissement du BFR. • Mesurer l’indépendance financière de l’entreprise. Le CAF est la différence entre les produits encaissables et les charges décaissables. CAF = résultat net + dotation de l’exercice (autres

mouvement de fond de marchéisation du risque de crédit, un processus inauguré par la titrisation, puis soutenu par le développement de la notation financière, du marché obligataire privé et, plus récemment, par celui des dérivés de crédit. Si les émissions de CDO représentent tout au plus l’équivalent du sixième des émissions du marché obligataire corporate, l’influence de ces produits est bien plus significative du fait de l’ampleur des transferts de risque de crédit qu’ils permettent, compte tenu de l’importance

de l’environnement aléatoire, on utilise des méthodes statistiques probabilistes pour évaluer les postes susceptibles d’être affectés : résultats d’exploitation, capacité d’autofinancement, besoins en fonds de roulement, etc. D’autres, comme les emprunts, sont divisés en une partie certaine, le remboursement du capital, et une partie aléatoire, le paiement des intérêts qui sont dépendants des taux futurs sur le marché. 2. Règles de prudence à respecter  A. Durant la période de réalisation Durant