Exercice Ancc Vsb

l’évaluation rencontré dans le document ? 2- Comment a-t-il été résolu ? 3- Quelle conclusion pouvons-nous en tirer ? SECTION 2 : Commentaire pertinents suite au document relatif à la synthèse des valorisations SECTION 3 : Résolution des exercices 1 et 2 1- Exercice 1 2- Exercice 2 SECTION 4 : Les différentes méthodes d’évaluation 1- Classification des méthodes d’évaluation 2- Notion des nouvelles méthodes et suppléments d’information apporté aux anciennes méthodes 3- Comparaison SECTION 5 : Commentaire relatif

2 000 Total 1 500 500 2 000 Le coût des dettes est de 5% avant IS. Le coût des fonds propres est égal à 10%. Taux d’IS: 40% par simplification. 10 Approche conceptuelle  Première hypothèse Le compte de résultat du premier exercice est résumé ci dessous: Ventes Achats Charges de personnel Dotations Charges financières 500 x 5% Impôt 40% Résultat net 1 385 400 500 210 25 100 150 11 Approche conceptuelle  Première hypothèse Évaluons cette entreprise

de l'actif net. 21 Impôts différés - actif Amortissement des non-valeurs Certains postes de l'actif fictif feront l'objet d'un amortissement fiscalement déductible. Il s'agit:  des frais préliminaires;  des charges à répartir sur plusieurs exercices;  des primes de remboursement d'obligations. Bien que ces éléments soient intrinsèquement des nonvaleurs, ils accroissent indirectement la valeur de l'entreprise du fait de l'économie d'impôt prévisible qui leur est attachée. Cette économie d'impôt

Fiscalité pass ANCC Fdc Frais RD Brevets ANCC hors fdc = fonds 20 propres 0,6 7 0,6 -2,4 0,4 (1 - ,6) -1 Amortis déro., subvention, immo h expl 25,2 -1 -0,6 -2 21,6 3. Calculez le goodwill issu de la valeur substantielle brute et déduisez-en la valeur de CVL. Le coût du capital élargi sera utilisé comme taux de rémunération de la VSB et taux de capitalisation de la rente goodwill. Immo expl. Immo Cbail AC expl EENE VSB Res expl. Dot Amor révaluées CB Ch su hors expl. Particip. Résultat VSB Résultat

Total Actif – Dettes – Ecart de conversion. 2- L'actif net comptable corrigé (ANCC) : Le calcul de l'ANCC reprend le même principe que L'ANC, la seule différence étant des corrections sur les valeurs figurant au bilan est effectué. Dans cette méthode il s'agit de retraiter les actifs et les dettes de la société pour les ramener le plus près possible de leur valeur réelle et de l'entreprise à un instant t. ANCC = somme corrigée des actifs - somme corrigée des dettes. La réalité économique

valeur de rendement devient : VR = B i  Nota: B est le résultat des activités ordinaires après impôt ou résultat d’exploitation net d’impôt ou encore résultat retraité. On retient généralement un résultat moyen sur les trois derniers exercices. La mise en évidence de la capacité bénéficiaire nécessite de retraiter le résultat net comptable de manière s'approcher du véritable profit de l'entreprise. Les principales corrections à apporter au résultat sont :  Elimination de charges et

SEANCES I- Les choix d’investissement (1.5 séances) – 1 exercice à traiter sur 2 TD II- Les choix de financement (1.5 séances)–1 exercice à traiter sur 1.25 TD III- Le plan de financement et le plan de Trésorerie (1 séance) – 1 exercice à traiter sur 1.75 TD IV- L’évaluation des entreprises (2 séances) – 1 exercice à traiter sur 1 TD V- Les marchés financiers : Notions sur la gestion du risque de taux et de change en entreprise (2 séances) – 1 exercice à traiter sur ½ TD 2 (pas de temps pour le traiter)

représentent pas des biens mais des charges étalées qui n'ont aucune valeur marchande et qui sont appelés non valeurs ou actifs fictifs. Il s'agit de : • Frais préliminaires • Frais de recherche et développement • Charges à répartir sur plusieurs exercices • Primes de remboursement des obligations • écarts de conversion actif D'où : ACTIF NET = Actifs (autres que fictifs - Dettes et provisions ou encore ACTIF NET = CAPITAUX PROPRES - ACTIF FICTIF L'EVALUATION FONDEE SUR LE PATRIMOINE La valeur

22 1. Les méthodes patrimoniales ...............................................................23 a) Méthodes basées sur l'Actif Net....................................................23 b) Méthodes basées sur la Valeur Substantielle Brute(VSB) et les capitaux Permanents Nécessaires à l'Exploitation(CPNE)...................................24 2. Les méthodes actuarielles ...................................................................25 a) Evaluation fondée sur les dividendes...

venir. Bilan ex. : Actif immobilisé 1200 Actif circulant 800 Capitaux propres 1500 Dettes 500 Coût de la dette 10%, rentabilité exigé par les investisseurs et par conséquent, le coût des fonds propres est égale à 10%. Le compte de résulta du 1er exercice est résumé : Vente 1385 Achat -400 Charge du personnel -500 Dotation amortissement -210 Charges financières (500x10%) -50 Impôt -75 Résultat net : 150 Evaluation : par son patrimoine Actif 2000 Dettes -500 Valeur 1500 Par Flux : Actualisation