Finance Comportementale

Ab Wealth Management Research / 21 décembre 2007 Education Note série Finance comportementale Cette publication est un recueil d'Education Notes publiées précédemment Partie 1 Introduction Partie 2 Perception sélective Partie 3 Dynamique de groupe Partie 4 Fierté et regret Partie 5 Investissements spéculatifs Partie 6 Heuristique et biais Partie 7 Comptabilité mentale (21.12.2007 en anglais) Annexe Mise en garde (Cliquez sur la section désirée pour l’atteindre directement) Importante:

posons le problème de définition consensuelle de l’hypothèse d’efficience informationnelle. Enfin, nous apportons dans une troisième section des éclairages épistémologiques sur la controverse. 1- Eléments de la controverse : anomalies et finance comportementale. Les premiers travaux sur la dynamique des marchés financiers mettaient en relief une marche aléatoire des cours boursiers en mesurant des autocorrélations de court terme entre les variations successives des cours. Le marché boursier n’avait

Christian Marty 0632391231 Intro : Finance comportementale 1636/1637 : crise des bulbes de tulipes * spéculation – début de la finance moderne. Les spécialistes ont donné une valeur aux fleurs. 1716/ LAW Banque Royale  * avec la Banque Royale on organise l’expédition en Louisiane financé par les contribuables français qui devaient recevoir en retour l’or censé être apporté des Etats Unis = faillite de la banque royale ! 1880 : Lesseps Canal de Panama * apparition des médias Crise

marchés et l’influence du comportement dans la finance. Le 14 octobre 2013, il reçoit le prix Nobel d’économie au côté de ses collègues Eugène Fama et Lars Peter Hansen. Comme il a été précisé précédemment, Shiller s’est intéressé aux marchés financiers et aux raisons de la volatilité avec laquelle ils doivent composer. Son travail sera surtout de remettre en cause la rationalité des marchés. Il introduit, alors, la notion d’économie comportementale. La théorie qu’il éprouve, et qu’il confirme après

Le modèle CAPM Introduction Théorie moderne du portefeuille Le CAPM La méthode APT Finance comportementale Le ratio de Sharpe Le ratio de Treynor L'alpha de Jensen La volatilité et l'écart-type La covariance et la variance La corrélation Le Beta La VAR (value at risk) Gestion active et passive Gestion traditionnelle et alternative Exemples de gestion traditionnelle Stratégies de gestion alternative La formule de kelly Le "Capital Asset Pricing Model" (CAPM) ou Modèle d'évaluation des actifs financiers

multifactoriels (CAPM – zéro bêta, l’APT), sans oublier les mesures de performances (Sharpe, Treynor, Jensen, market timing, ration d’information) * Modèles d’équilibre et performances : Théorie de l’efficience * Finance comportementale Références : -Bodie Z. er R. Merton (2001) : Finance, Pearson Education (Version Francçaise rédigé par C. Thibierge). -Grandin. P, G.Hubner et M.Lambert (2006) : Performance de portefeuille, Pearson Education -Haugen, R.A.. (2001) : Modern investment Theory, Prentice

réaliser une performance similaire. Toutefois on peut douter de l’efficience des marchés. Les multiples crises ont mis en évidence les nombreux dysfonctionnements des marchés financiers. Dès lors on peut se demander dans quelles mesures la finance comportementale remet en question le paradigme de l’efficience des marchés financiers ? L’objectif de ce travail est dans un premier temps de rechercher les causes d’inefficience de marché en se centrant sur l’étude du comportement des agents notamment les

more actually than the pleasure of an equal sized gain » L’application de cette théorie sur les marchés financiers, grâce à des études empiriques effectués par plusieurs chercheurs dans le domaine de la psychologie de la finance ou tout simplement la finance comportementale, ont démontré d’un point de vue psychologique, que cette aversion aux pertes poussent les individus à détenir ou à conserver les titres perdants par rapport aux titres gagnants. C’est ce qu’on a appelé par la suit l’effet

ROGER Le comportement des investisseurs individuels1 Les investisseurs individuels sont-ils parfaitement rationnels ? Après un bref détour par la notion fondamentale de rationalité parfaite, les auteurs soulignent les principaux biais comportementaux mis en évidence dans la littérature financière, soit dans les études expérimentales en laboratoire, soit dans les analyses empiriques portant sur la composition des portefeuilles d’investisseurs individuels. Face aux biais observés, la dernière

intelligence pour se mettre d’accord et adapter sa carte cognitive à autrui. Il faut adapter sa façon de penser (qui est un grand talent, rémunéré). Les décisions prises selon les cartes cognitives sont la finance comportementale ou l’économie comportementale. C’est un grand courant de pensée. Dans la finance mathématique, on décrit l’individu comme rationnel, est rationnel l’individu qui face à une information donnée va prendre la décision la plus adaptée. Les économistes ont élaboré des actions de la rationalité