Gordon Shapiro

subissent quelques modifications : Cc = Rc CP + Rd CP + D (1 t ) D CP + D Rc = Ra + (1 t ) (Ra Rd ) D CP D CP c = a 1+ (1 t ) Comment calculer le coût des capitaux propres ? Cela pourra être fait par le modèle de Gordon-Shapiro ou par le Medaf dont nous rappellerons quelques traits essentiels. Ce modèle est issu des travaux de deux prix Nobel d’économie en 1990 : Markowitz pour la théorie du portefeuille et Sharpe pour le bêta. Le premier est parti de l’idée que les

d’intérêts)  Démocratie  pluraliste  Economie  capitaliste  Source : SHEN, op.cit. , page 11  En étudiant le pluralisme chinois de la même manière que les groupes d’intérêts américains, un certain nombre d’universitaires, comme le sociologue Gordon White 1 relie la réforme économique et le passage à l’économie de marché à la société civile naissante, à l’embryon de société civile. Mais l’existence de groupes signifie-t-elle nécessairement l’existence d’une société civile en Chine comme le

composantes : - la valeur actualisée des flux de l’horizon explicite 2011E-2015P ; - la valeur terminale (VT) représentant la valeur de l’entreprise au terme de l’horizon explicite. Elle est généralement déterminée sur la base de la méthode de Gordon Shapiro par actualisation à l’infini d’un flux de trésorerie normatif croissant à un taux constant (g) : VT = Flux Normatif × (1 + g ) A− g A : Taux d ' actualisation, g : Croissance perpetuelle Cette valeur d’entreprise est ensuite diminuée

de nombreux éléments qui entrent en ligne de compte et de pluralité des techniques de valorisation. On n’a fait ici qu’aborder les plus fréquemment utilisées d’entre elles. Il en existe bien d’autres encore (l’approche actuarielle, le modèle Gordon et Shapiro, le modèle de bates, la méthode des free cash-flows, le Price to book ratio, le Price to sale,…). En faire un tour complet exigerait un travail spécialisé qui se focaliserait uniquement sur cette question. Ce n’est pas notre cas en l’occurrence

reproduction musicale, et fixaient les prix de vente de ces instruments au public. Les sociétés impliquées dans la cause, toutes de New York, étaient les suivantes : 〈 〈 〈 〈 〈 Consolidated Music Corporation Irving Berlin, Inc. Francis, Day & Hunter, Inc. Shapiro, Bernstein & Cie. Watterson, Berlin & Snyder, Inc. M. Vitmark & Sons, Inc. Le monopole que le gouvernement des Etats-Unis cherchait à dénoncer était censé prévoir que les accusés n’établiraient de contrat qu’avec la Consolidated Music Corporation

varier. Il peut s’agir des bénéfices futurs de la société, pour d’autres des cash flows futurs ou encore des dividendes versés. Modèle de Gordon Shapiro Ce modèle s’appuie sur le principe selon lequel le prix d’une action correspond à la somme des flux futurs de dividendes générés par l’entreprise, actualisés au taux de rentabilité exigé par les actionnaires. Gordon et Shapiro reprennent ce modèle en introduisant un certain nombre d’hypothèses qui permettent de valoriser une action et donc une société : ✓

varier. Il peut s’agir des bénéfices futurs de la société, pour d’autres des cash flows futurs ou encore des dividendes versés. Modèle de Gordon Shapiro Ce modèle s’appuie sur le principe selon lequel le prix d’une action correspond à la somme des flux futurs de dividendes générés par l’entreprise, actualisés au taux de rentabilité exigé par les actionnaires. Gordon et Shapiro reprennent ce modèle en introduisant un certain nombre d’hypothèses qui permettent de valoriser une action et donc une société : ✓

concurrentiel pur ». • Le salaire d’efficience Plusieurs interprétations du salaire d’efficience ont été proposées dans les années 1980, elles prennent appui sur les avancées de la microéconomie de la concurrence imparfaite. c c c Pour Shapiro et Stiglitz, le chef d’entreprise, pour lutter contre l’aléa moral (tire-au-flanc dans le monde du travail), incite le travailleur à avoir une meilleure productivité en proposant un salaire supérieur à l’équilibre concurrentiel. Pour Weiss, le

l’explication des traitements instaurés et les consultations diététiques. Les auteurs montrent que les deux groupes ne présentent pas de différence en termes d’équilibre diabétique, et de complications micro et macro vasculaires secondaires au diabète. Shapiro et al (84) ont évalué la qualité de la relation de patients maîtrisant peu ou pas l’anglais avec leur médecin selon deux groupes. 46 patients d’origine hispanique ont été observés en consultation avec leur médecin seul, et 15 consultations ont été

concurrentiel pur ». • Le salaire d’efficience Plusieurs interprétations du salaire d’efficience ont été proposées dans les années 1980, elles prennent appui sur les avancées de la microéconomie de la concurrence imparfaite. c Pour Shapiro et Stiglitz, le chef d’entreprise, pour lutter contre l’aléa moral (tire-au-flanc dans le monde du travail), incite le travailleur à avoir une meilleure productivité en proposant un salaire supérieur à l’équilibre concurrentiel. c Pour Weiss