Quantitative Easing

système économique A. L’hypothèse dichotomique« La cause immédiate de l’inflation est toujours et partout la même: un accroissement anormalement rapide de la quantité de monnaie par rapport au volume de la production.» Milton FriedmanLa théorie quantitative de la monnaie repose sur une doctrine élémentaire mais qui a largement évolué au cours du temps. Le fondement reste constant tandis que les démonstrations ont évolué. Progressivement, le quantitativisme qui étudiait la relation entre les prix et

réactions 25 , ouvre la voie d’un rapprochement avec la théorie post-keynésienne de la monnaie qui retient l’exogénéité du taux d’intérêt monétaire. A la suite des travaux précurseurs de S. Weintraub, les post-keynésiens s’opposent à la théorie quantitative de la monnaie qui est à la base des politiques monétaristes faisant de la quantité de monnaie une variable exogène, indépendante du taux d’intérêt, qu’il convient de maîtriser. Le taux d’intérêt, c’est-à-dire le coût du crédit, varie alors

croissance et les emplois : l’augmentation du chômage conséquence des politique de désinflation, a contribué en retour à réduire le rythme des hausses de salaire et à inverser les anticipations inflationniste. I. Du voile monétaire à la théorie quantitative L’approche classique isole la sphère monétaire et la sphère réelle. Pour les classiques la monnaie est un voile dans la mesure où elle ne peut modifier les conditions de l’échange de biens et services. La monnaie ne peut être désirée pour elle-même

l’inflation est partout est toujours la même : un accroissement anormalement rapide de la quantité de monnaie par rapport au volume de production ». La justification de cette idée repose sur l’existence d’une relation économique, appelée « Théorie Quantitative de la Monnaie » ou équation d’Irving Fisher. Cette dernière s’exprime ainsi : M.V = P.Y où M représente la masse monétaire en circulation (demande de monnaie), V la vitesse de circulation de la monnaie, P le niveau général des prix et Y le volume

demande de monnaie Les premières théories de la demande de monnaie ont mis l’accent sur le caractère transactionnel de la monnaie. La monnaie n’est pas détenue pour elle-même mais parce qu’elle est utile pour effectuer des transactions (théorie quantitative de la monnaie, Ecole de Cambridge). L’une des composantes essentielles de la « révolution keynésienne » aura été de montrer que toute l’épargne n’est pas nécessairement placée sous une forme rémunérée et de faire émerger l’importance de la

fléau, et pour l’économie, et pour la démocratie, Keynes n’a pas hésité à reformuler la fameuse théorie quantitative de la monnaie : « Si l’offre demeure par parfaitement élastique tant qu’il subsiste du chômage, et devient parfaitement inélastique dès que le plein emploi est atteint, si d’autre part la demande effective varie dans la même proportion que la quantité de monnaie, la théorie quantitative de la monnaie peut être énoncée dans les termes suivants : Tant qu’il existe du chômage, l’emploi varie

démontrer que la monnaie influait sur la formation du capital et la production et elle apparait ainsi comme un des moteurs de la croissance économique. Cette idée a donné lieu alors à une première formalisation de ce qu’on appelle la théorie quantitative de la monnaie. Cette première théorie a été formalisée par Fisher selon qui la quantité de monnaie en circulation a été utilisé en moyenne un certain nombre de fois dans les transactions, cette fréquence est mesuré alors par la vitesse de circulation

économistes ont pendant un temps affirmé que le problème n’en était pas un car la monnaie ne fait que circuler. Ce n’est en réalité pas le cas comme le montrera Keynes, avec la thésaurisation. 1) La théorie quantitative de la monnaie 1.1 Les origines La théorie quantitative est un morceau incontournable de l’analyse monétaire. Cette théorie a des origines lointaines. Il faudra attendre le XIXème siècle pour qu’elle soit formalisée. Les premières perceptions de cette théorie datent

la monnaie dans l’inflation. * La monnaie est la cause de l’inflation ? (TQM, inflation par la demande) * La monnaie rend possible l’inflation engendrée par un autre facteur non monétaire ? (inflation par les coûts) 2. La théorie quantitative de la monnaie (TQM) La TQM propose une explication de l’inflation ou l’augmentation générale des prix est due à la croissance de la masse monétaire TQM ne repose que la neutralité de la monnaie. a. La neutralité de la monnaie Les phénomènes

l’investissement et la consommation des entreprises et des ménages=stimule la croissance et l’emploi. B)Le risque d’une offre de monnaie trop importante : L’inflation Une création excessive de monnaie engendre la hausse des prix, selon la théorie quantitative de la monnaie (Irving Fisher). MV=PT , Si on considére V et T constants à court terme alors toute hausse de M = une hausse de P. (M= quantité de monnaie, V=vitesse de circulation de la monnaie, T=volume global des transaction par an, P=moyenne