Titrisation

contraint ainsi l'évolution de l'offre de prêts (mécanisme stabilisateur). Pour contourner cette contrainte, les banques ont développé très rapidement la titrisation de leurs créances en créant notamment un grand nombre de nouveaux véhicules de titrisation. 18 L’origine de la crise Des dysfonctionnements microéconomiques La titrisation est une opération financière qui consiste à transformer des prêts bancaires traditionnellement illiquides en titres aisément négociables sur des marchés,

eux seuls provoqué une crise d'une telle ampleur, les prêts hypothécaires à risque (subprime) ont été l'élément qui a déclenché le mouvement touchant tout le système financier déjà fragilisé par : -le transfert des actifs des banques au marché (titrisation est une technique financière qui consiste classiquement à transférer à des investisseurs des actifs financiers tels que des créances en transformant ces créances, par le passage à travers une société ad hoc, en titres financiers émis sur le marché

les différents modèles de covered bonds qui existent dans le monde, et sur ce marché en plein essor. Nous verrons également le mécanisme à mettre en place pour émettre ces obligations sécurisées, ainsi que les points qui les différencient de la titrisation classique. La seconde partie traitera de l’émission test de covered bonds au Crédit Mutuel Arkéa. Nous développerons sur le contexte de cette émission, ses différentes étapes, et bien sur des conclusions établies. Nous verrons également

dans son esprit, la finance islamique attache un intérêt particulier au principe d’asset backing. Cette pratique contraint le système bancaire à adosser tout financement à un actif tangible. Nous préciserons ce point lorsque nous aborderons la titrisation. En somme, nous pouvons constater que ces pratiques propres à la finance islamique existent dans de nombreux pays développés et particulièrement en France. Toutefois, elles demeurent marginales en proportion dans les activités propres à la finance

financer en capital l'économie (les entreprises en particulier). Cela peut se faire sans doute par la technique de titrisation, en la rendant transparente, en permettant une plus grande liquidité des actifs par leur standardisation, la centralisation de leur négociation... Un autre rôle des banques d'investissement consistera à réduire le risque de défaut des banques de détail. La titrisation des crédits bancaires, avant la crise, s'était développée (plus aux Etats-Unis que dans la zone euro), avec comme

banking network. SOMMAIRE INTRODUCTION 4 PARTIE 1 : La crise et les limites du système de réglementation en vigueur 5 I : Les défaillances des normes en vigueur 5 I.1 Des normes encourageant le transfert de risque par le biais de la titrisation 5 I.2 Des normes à caractère procyclique 6 II : Les défaillances des modèles d’évaluation du risque prônée par les régulateurs 7 II.1 La value at risk 7 II.2 Les limites et insuffisances de ce modèle 8 III : Des marchés et des acteurs

  a)     L’expérience des Etats-unis : -marché immobilier américain avant la crise -conséquences de la crise sur le marché immobilier américain                   b) Répercussion possible en France :                    -le mécanisme de la titrisation                    -marché immobilier français après la crise   2)   NON : La France ne doit pas craindre de répercussion de la crise des Etats-Unis.   a)     Le problème des crédits « Subprimes » au Etats-Unis : -les conditions d’optention

Crise financière : comment s’est-elle amplifiée ? La titrisation Le déclencheur de la crise se situe donc dans un sous-compartiment du marché immobilier américain, e sous-compartiment du crédit hypothécaire à taux variable subprime. Les établissements spécialisés dans le crédit « subprime » ont été directement et logiquement touchés. Mais c’est la mutation opérée depuis une quinzaine d’années avec ce que l’on appelle la titrisation ( d’une façon générale, c’est le fait d’incorporer une créance

important dans la formation de la crise est le fait que les dispensateurs initiaux du crédit hypothécaire étaient bien décidés à ne pas porter eux-mêmes la majeure partie du risque de crédit. Ils eurent pour cela recours à la technique dite de « titrisation » dont le mécanisme essentiel consiste à mettre un ensemble de crédits dans un ‘pool’ qui est « déchargé » dans un « véhicule spécial d’investissement ». Le rôle joué par les achats de biens durables est au cœur des interprétations dites keynésiennes

3.2 Déclenchement de la crise du subprime 8 3.3 Effet de contagion sur le système bancaire américain 9 3.4 Réaction du gouvernement américain à l'été 2007 9 4. La généralisation de la crise 10 4.1 Transmission de la crise par la titrisation 10 4.2 Transmission par les fonds d'investissement 11 4.3 Engagements indirects des banques 11 5. Épilogue judiciaire 11 6. Conséquences 12 7. Lexique 13 Crise des subprimes Synthèse de la crise La