Var

constants 4 RevPAR HT par segment – Monde (cumul à fin septembre) Propriétés & locations et Managés Propriétés & locations Taux d'occupation Prix moyen (var en pts publié) (en %) (var en pts PCC (1)) (var en % publié) RevPAR (var en % PCC (1)) (var en % publié) (var en % PCC (1)) (var en % publié) Haut et milieu de gamme (en €) 67,9% +2,0 +1,6 98 -1,7% -0,3% 67 +1,2% +2,1% +1,5% Economique (en €) 70,5% +0,6

Banques centrales : de leur mission traditionnelle à la gestion de la crise des subprimes Marie Musard-Gies Séminaire Master 2 Macroéconomie Financière et Développement Université du Sud Toulon Var Introduction (1/4)  Turbulences financières depuis juillet 2007   Effondrement du marché immobilier américain Difficultés du marché des crédits subprime  Contagion rapide à l’ensemble des places financières du monde   Globalisation financière Innovations financières, titrisation

at Risk (VaR) ESSI - 15/02/2004 Nicolas MARTIN – Josselin TOBELEM 1 Sommaire 1. Présentation de la VaR A. B. C. La VaR : un standard Concept Définition 2. Approche théorique A. B. C. Distribution des Mark-to-markets Risques de marchés VaR historique et paramétrique 3. Les différentes méthodes de calcul A. B. C. Méthodes Historiques Méthodes Paramétriques Bilan Nicolas MARTIN – Josselin TOBELEM 2 ESSI - 15/02/2004 1 – Présentation de la VaR A. La VaR : un standard

les méthodes de la VaR et du Stress Testing: La quantification du risque est un souci majeur des acteurs financiers car elle leur permet de répondre à des interrogations comme « Combien pouvons-nous perdre avec notre portefeuille dans des conditions de marché normales ou anormales pour un horizon de temps donné ? ». La VaR (Value at Risk) et le Stress Testing constituent les deux méthodes les plus courantes de quantification du risque ; elles sont généralement combinées. La VaR, une méthode incontournable

utilise alors une rentabilité espérée obtenue par la formule suivante : E( R ) = Σ Pi.Ri Avec E(R) : l’espérance de rentabilité d’un titre ; Ri : la rentabilité possible; Pi : probabilité de son occurrence. La formule de la variance devient : Var(R) = ΣPi ( Ri – E(R))2 Rentabilité et Risque Application Economic Conditions Recession Normal Boom Probability 0,25 0,5 0,25 Market return -8,20% 12,30% 25,80% Treasury Bills 3,50% 3,50% 3,50% Rentabilité et Risque Faible variance

fichiers de BIND se trouvent dans le répertoire suivant : /var/named/chroot/ Dans ce répertoire se trouve la structure type des répertoires linux (/etc, /var, /temp, /usr …). Le fichier de configuration principal se trouve dans le répertoire /var/named/chroot/etc/named.conf et les fichiers de configuration des zones se trouvent dans le repertoire /var/named/chroot/var/named Fichier /var/named/chroot/etc/named.conf Le fichier /var/named/chroot/etc/named.conf est divisé en trois parties.

d’évaluation de ce risque. La VaR permet de répondre à la question : « A un seuil de confiance donné et à un horizon fixé, quelle est la perte maximale ? » La Value-at-Risk donne une estimation statistique de la perte potentielle maximale (downside risk) d’un P dont le rendement suit une loi donnée, pour une probabilité fixée sur une période de détention donnée, dans des conditions normales de marché. La VaR s’impose comme un standard pour la mesure du risque de marché. La VaR : méthode d’estimation

...................................................................................... 23 I. Frontière efficiente et le portefeuille de variance minimale .............................................................. 24 D. TROISIEME PARTIE : VAR, METHODE ET CRITIQUE ................................................................ 26 VIII. DEFINITION ......................................................................................................................................... 27 IX

Fondements théoriques de la VaR : Définition : Qu’est-ce qu’une VaR d’un portefeuille et d’une position financière ? La VaR c’est la mesure de la perte la plus élevée que peut encourir cette position pendant un intervalle de temps donné avec un certain intervalle de confiance dans des conditions de marché normales. En ce qui suit, l’explication de chaque composante indispensable d’un calcul de la VaR : La VaR est une mesure numérique : elle permet donc de quantifier, de sommer et de comparer

582 | 38% | var % |   | 98% | 61% | 25% | 26% |   | Rex consolidé | 554 | 932 | 1990 | 1 552 | 2323 | 33% | var% |   | 68% | 114% | -22% | 50% |   | RNPG | 516 | 702,5 | 1155 | 878 | 1686 | 27% | VAR% |   | 36% | 64% | -24% | 92% |   | RN | 516 | 825 | 1 155 | 878 | 1831 | 29% | VAR |   | 60% | 40% | -24% | 109% |   | MARGE opérationnelle | 37% | 31% | 41% | 26% | 31% | -4% | var |   | -15% | 33% | -37% | 19% |   | ROE | 27% | 18% | 25% | 16% | 19% | -7% | var |   | -33% | 69%