finance
Les différentes formes d’emprunt
Emprunt indivis
Souscrit par une ou plusieurs banques
Emprunt obligataire
Plusieurs souscripteurs
Divisé en un nombre important de parts : les obligations Peuvent être cotés ou non Les obligations
• Sont caractéristiques d’une créance sur une entreprise, un Etat, une collectivité locale, une institution etc…
• Elles sont appelées ainsi car leur émetteur a l’obligation de les rembourser à l’échéance et de payer les intérêts dûs.
• Ont une durée de vie connue (sauf dans certains cas très particuliers, comme la rente perpétuelle).
• Leur risque est moindre que celui des actions. Mesure du risque pour différents types de titres. Rentabilités historiques sur le marché belge 1959-2000
60%
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1959 1961 1963 1965 1967 1969 1971 1973 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999
Belg. Equity
Belg. Bonds
Belg. Cash
La cotation des obligations
• Les obligations peuvent être cotées ou non sur des marchés organisés
• Obligations cotées:
– Grand nombre de souscripteurs
– Négociables
– Contraintes d’information de l’appel public à l’épargne
• Non cotées :
– Leur émission est réservée à certains investisseurs
• Elles peuvent être négociables ou non cessibles
• Si elles sont négociables, cette négociation a lieu de gré à gré. Les modalités d’émission des obligations • Syndication
– Un groupe de banques se réunit pour placer les obligations émises
• Syndicat de placement
– Commission de placement
• Syndicat de garantie
– Commission de garantie
• Adjudication
– Pour les gros investisseurs émettant au robinet • EX: l’Etat à travers de l ’Agence France Trésor
Les obligations
• Se caractérisent par leur extrême diversité
– En termes de durée de