Université de Tunis
Institut Supérieur de Gestion

Mémoire de fin d’études
Pour l’obtention du diplôme de Mastère
Option : Finance

Elaboré par : Encadré par :
Mlle. Ouni Sameh Mr. Romdhane Mohamed

Année universitaire : 2003 - 2004

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Introduction générale 1

Partie I : Les théories traditionnelles de la structure du capital 5

Chapitre I : Synthèse sur la théorie statique de Trade off et la théorie de Pecking order 6

Introduction 6

Section 1 : Les principales théories traditionnelles de la structure du capital : les hypothèses et les déterminants 7

§1/ Les hypothèses des principales théories traditionnelles de la structure du capital 7 §2/ Les déterminants de la théorie de Trade off et la théorie de financement hiérarchique 12 A/ La théorie de Trade off 12 B/ La théorie de financement hiérarchique : 15

Section 2 : La théorie statique de Trade off et la théorie de la hiérarchie de financement : comparaison du pouvoir explicatif alternatif 16

§1/ Le modèle de Shyam-Sunder et Myers (1999) 16 A/ Le modèle de financement hiérarchique : 18 B/ L’asymétrie de l’information et le modèle de Pecking order : 18 C/ Le modèle d’ajustement partiel : 20 D/ L’échantillon, les données et les résultats : 21

§2/ Un commentaire critique du test du modèle statique de Trade off contre le modèle de Pecking order de la structure du capital : 23 A/ Test du modèle de financement hiérarchique de la structure du capital : 24 B/ Les limites de l’étude de Shyam-Sunder et Myers : les problèmes de leurs conclusions 27

Section 3 : La théorie Pecking Order et la théorie statique de Trade off : Test des prédictions qualitatives alternatives 29

§1/