LA VALEUR ET LE TEMPS
2. Évaluation d'une obligation
Une obligation est un titre négociable qui confère un droit de créance. En principe, une obligation donne droit pour son souscripteur : à une rémunération fixe ou variable périodique (intérêts) ; au remboursement du capital prêté.
Trois caractéristiques importantes pour une obligation : sa valeur nominale son prix d'émission son prix de remboursement
Comme tout actif financier, la valeur fondamentale d’une obligation est égale à la somme actualisée des flux de revenus et de capital qu’elle procure sur sa durée de vie.
Valeur fondamentale = cumul des flux d'intérêt actualisés + remboursement du capital actualisé = valeur d’émission (normalement)
Le taux de rendement actuariel est le taux de rendement de l’obligation pour un investisseur qui achète le titre à l’émission et le conserve jusqu’à l’échéance.= Taux d’actualisation qui permet l’équilibre de l’équation ci-dessus.
La valeur de l'obligation est le plus souvent mesurée au pied du coupon (coupon couru non inclus).
Coupon couru : Il représente les intérêts courus entre le dernier versement du coupon et la date de valorisation de l’obligation. Il est exprimé en % de la valeur nominale.
Coupon couru (en €) = valeur nominale * i * durée / 365
Durée : durée entre la date de paiement du dernier coupon et la date du jour
Quel est le cours de l'obligation en euros ?= valeur nominale * cours du jour en %
Quel est le cours de l'obligation coupon inclus ? = cours de l'obligation hors coupon + coupon couru
Quelle est la valeur du coupon couru en euros ? = valeur nominale * coupon couru en %
Risque d'une obligation
Le risque d’une obligation à taux fixe varie en sens inverse du taux d’intérêt du marché.
Plus la date de remboursement est éloignée, plus l’obligation est sensible aux variations de taux d’intérêt.
Maturité : durée de vie résiduelle
Plus la date de remboursement est éloignée, plus la maturité est élevée.
Le risque de taux est d’autant plus élevé que