Politique de dividendes

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Distribution de dividendes

Finance approfondie

Université Abdel Malek Essaâdi Ecole Nationale de Commerce et de Gestion Tél.: 039-31-34-87/ 88/ 89, Fax: 039-31-34-93 Adresse: B.P1255 Tanger - Maroc Module: Finance Approfondie

Exposé sous le thème :

LA POLITIQUE DE DISTRIBUTION DE DIVIDENDES

Réalisé par :
Ø KICHICHI Nawal Ø BENCHAKAR Haimed Ø OULAD JELLOUL Med Said

Proposé par :M. Hassan BOUJETTOU

Année universitaire : 2005 / 2006

ENCG Tanger

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2005 - 2006

Distribution de dividendes

Finance approfondie

Plan

INTRODUCTION GENERALE Partie I : Cadre conceptuel de distribution de dividendes
1-Modalités de distribution de dividendes 2- Sommes distribuables sous forme de dividendes 3- Mise en paiement des dividendes

Partie II : Politique dedividendes et valeur de l’entreprise
1-Approche traditionnelle et l’évaluation par les dividendes 2-Thèse de neutralité de Modigliani & Miller 3-Politique de dividendes et MEDAF 4-Influence de la politique de dividendes sur la valeur de l’entreprise

Partie III : Politique de dividende et théories financières
1-Théorie de signaux 2-Théorie d’agence

CONCLUSION GENERALE

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2005- 2006

Distribution de dividendes

Finance approfondie

Introduction générale

Les entreprises doivent-elles verser des dividendes? Cette question peut paraître naïve dans la mesure où le paiement de dividendes semble une pratique naturelle. Rares en effet sont les entreprises qui, quand elles le peuvent, ne versent pas de dividendes. Rares aussi sont les actionnaires qui ne se soucientpas des montants distribués. Une telle question mérite cependant d'être posée tant la réponse est loin d'être évidente. Il existe, en effet, peu de sujets de gestion financière ayant fait l'objet d'autant de controverses que la politique de dividende. Cette question ne présente d'ailleurs pas qu'un intérêt académique. Elle concerne : ü les actionnaires pour la gestion de leur portefeuille. ü lesdirigeants d'entreprises pour la définition de leur stratégie à l'égard du marché financier. ü les pouvoirs publics qui sont en charge de la politique fiscale. Ø Pour certains, il faut verser des dividendes élevés avec un fort taux de croissance. Ø Pour d'autres, une telle politique ne peut au contraire que desservir les actionnaires. Entre ces deux positions extrêmes, il y a ceux qui estimentqu'en définitive les dividendes n'affectent pas la valeur des actions et que seule compte la capacité bénéficiaire de l'entreprise.

Partie I : Cadre conceptuel de distribution de dividendes :

Dans cette première partie, la politique de dividende est replacée dans un contexte plus général de la politique de distributions des entreprises et plus précisément il s’agit d’une description des diversmoyens dont disposent les entreprises pour rémunérer les apports de leurs actionnaires. 1. Modalités de distribution de dividendes : Les dividendes constituent le principal élément de la politique de distribution que l'entreprise met en uvre pour satisfaire ses actionnaires. Ce n'est toutefois pas le seul.

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2005 - 2006

Distribution de dividendes

Finance approfondieLes sociétés disposent de plusieurs autres moyens pour permettre à leurs actionnaires de bénéficier d'avantages monétaires ou non monétaires.

1.1 Les dividendes

Le plus souvent, les dividendes sont versés en numéraire. Ils sont prélevés du bénéfice net de l'exercice diminué des pertes antérieures et des montants portés en réserves en application de la Loi ou des statuts de la société. Il esthabituel de distinguer le dividende statutaire (ou premier dividende) des superdividendes (ou dividendes supplémentaires). Lorsqu'il est prévu par les statuts, le paiement du dividende statutaire est obligatoire si le bénéfice distribuable de l'exercice le permet. Il s'exprime le plus souvent en pourcentage du montant libéré et non remboursé du capital. Le superdividende est distribué en...
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