Séance 5 : Les produits dérivés sur devise

Les produits dérivés sur devise
À la fin de cette séance, vous devriez comprendre : 1) les différences entres des contrats forward et futures. 2) comment valoriser un contrat swap sur devise 3) l’utilisation des swaps pour faire de l’arbitrage dans les marchés de crédit. 4) comment faire une analyse graphique d’une position en options.

Je ne parlerai que des produits dérivées sur devises.

Dernière version: 06/02/2007

6-252-04: Gestion des investissements internationaux Simon van Norden, HEC Montréal

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Séance 5 : Les produits dérivés sur devise

Les Produits Dérivés sur Devise
Définition : Un produit dérivé est un titre dont la valeur est fonction de celle d’un autre actif. • L’actif sous-jacent peut être un actif physique (ex. du blé, du pétrole, de l’or, etc.) ou un titre (des actions, des obligations). • notre préoccupation sera des produits sur devise (surtout les futures/forwards, les swaps et les options.) Les marchés : Le marché des changes traditionnel est un marché de gré à gré (« over-the-counter market », OTC.) Le marché des changes non traditionnel est un marché où les contrats sont négociés en bourse (« exchange-traded market ») Les Forwards (Contrats à terme de gré à gré) vs les Futures (Contrats à terme standardisés) Les futures ont la même fonction que les forwards, sauf qu’ils sont négociés en bourse plutôt que de gré à gré.

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Séance 5 : Les produits dérivés sur devise

Futures vs Forwards
Caractéristiques Taille Échéance Transaction Liquidité Formation du prix Règlement Contrepartie Gains/pertes Garantie Futures standardisée fixe (< 1 an?) marché (24/5?) volume plus faible appariement des ordres rare chambre de compensation immédiat ajustée quotidiennement Forwards quelconque quelconque (< 1an?) de gré à gré (24/5?) volume plus élevé