Aléa moral

informations. * L'agent voudra garder le pouvoir décisionnel qu'il peut tirer, notamment, de ses informations. Par conséquent, une telle relation présente des risques : * asymétrie de l'information (qu'elle soit volontaire ou non) * aléa moral (non-respect de l'ensemble des règles et accords passés) * antisélection (une asymétrie d'information trop importante peut inciter le principal à choisir par souci de rentabilité un bien ou service de moins bonne qualité, et l'agent à adopter

limitent l’allocation efficiente des risques, on peut citer les coûts de transaction, les problèmes de sélection adverse et l’aléa moral. MOTS-CLÉS Aversion au risque, gestion du risque, exposition au risque, spéculer (spéculateurs), se couvrir (hedgers), épargne de précaution, processus de gestion du risque, actuaires, couverture, assurance, diversification, aléa moral, sélection adverse, rente viagère, théorie du portefeuille, distribution de probabilités, moyenne, écart-type, volatilité, rentabilité

qualité & confiance). Problème = risque moral avec acheteur imprudent & peu précautionneux. Pour achats répétés avec O diversifiée, solution = O gratuité, réduction pour premier achat ; dépenses publicité qui informe sur qualité avec dépenses coûteuses signe de confiance dans qualité ; faire en sorte que produit se trient eux-mêmes en f° conditions d’échange (cotisations assurance) ; obligation info ou contrôle pour connaissance qualité réelle. Risque moral : Arrow (1964) avec assurance maladie

dépend de l’agent et que l’information est imparfaite (asymétrie d’information). Anti-sélection (l’actionnaire achète d’autres actions parce que le manager lui assure que tout ce passe bien, alors qu’en réalité il gère très mal l’entreprise). Aléa moral :toute modification du comportement d'un cocontractant contraire aux intérêts des autres parties au contrat, par rapport à la situation qui prévalait avant la conclusion du contrat (exemple : dégradation du travail d'un employé après la fin de la

avantage ; • un opportunisme ex post. L’agent va, dans ce cas, profiter de sa meilleure information ou de ses pouvoirs pour contourner le contrat ou mandat. C’est le risque (ou aléa) moral (moral hazard). Il n’est pas toujours facile de distinguer dans la pratique ce qui relève de la sélection adverse du risque moral, mais ces comportements sont fréquents et bien connus. Ainsi le dirigeant-agent risque de sélectionner et orienter l’information dispensée au principal (problème fondamental dans

imparfaite des contractants. Elle conduit à l’opportunisme, risque moral et sélection adverse : L’opportunisme est un comportement qui consiste à rechercher l’intérêt personnel en recourant aux diverses formes de tricherie. Sélection adverse: Principe selon lequel l’agent peut disposer d’informations privilégiées et s’en servir pour passer des contrats qui peuvent léser les principaux (tricherie avant conclusion du contrat) Aléa morale: Principe selon lequel le principal ne peut en aucun cas s’assurer

l'assurance : il y faut un aléa. Dans les deux cas, on paye une petite somme, et si un événement rare se produit, on reçoit une grosse somme. La différence est que l'assurance couvre les risques "négatifs", de perte, et la loterie au contraire des risques positifs, spéculatifs. Il est important dans les deux cas que l'événement soit assez rare, et que, pour ce qui concerne l'assurance, le fait d'être assuré ne modifie pas les comportements face aux risques (aléa moral), sinon l'assureur n'équilibre

c'est la sélection adverse (adverse selection). D'autre part, l'actionnaire se trouve dans l'impossibilité d'évaluer avec exactitude l'activité de gestion du dirigeant d'autant que celui-ci peut avoir provoqué certains événements : c'est l'aléa moral (moral hasard) : Lors de ce modeste travail nous allons essayer de répondre aux questions suivantes : 1. Quelles sont les grandes lignes de la théorie de l'agence ? 2. Quand se trouve-t-on en situation d'asymétrie d'information ? 3. Comment peut-on

Stock-option : donner aux dirigeant ou manager, le droit d’acheter des actions de l’entreprise à un prix inférieur au prix du marché, et de les revendre, moyennant une plus-value potentielle. * Problèmes d’agence liée au stock option : Aléa moral : Un individu change de comportement dans un sens contraire aux intérêts de son cocontractant, une fois qu’il n’est plus exposé à un risque donné. La sélection adverse ou anti-sélection : C’est une résultante de l’asymétrie d’information entre

l'assurance : il y faut un aléa. Dans les deux cas, on paye une petite somme, et si un événement rare se produit, on reçoit une grosse somme. La différence est que l'assurance couvre les risques "négatifs", de perte, et la loterie au contraire des risques positifs, spéculatifs. Il est important dans les deux cas que l'événement soit assez rare, et que, pour ce qui concerne l'assurance, le fait d'être assuré ne modifie pas les comportements face aux risques (aléa moral), sinon l'assureur n'équilibre