HAUTES ETUDES COMMERCIALES Faculté des Sciences Economiques et Sociales

Principes généraux de finance

Prof. P-A Dumont

CHOIX DES INVESTISSEMENTS

Supports de cours

Automne 2008

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GENERALITES SUR LES INVESTISSEMENTS

Définition selon les buts visés

Investissement d’expansion Investissement de rationalisation Investissement de remplacement Investissement stratégique Investissement imposé par les circonstances

Définition financière Un investissement correspond à un échange entre .  « Dépenses » immédiates ou très prochaines et plutôt certaines  « Recettes » ultérieures et plutôt incertaines

Il s’agit donc d’un double échange entre :  l’immédiat et le futur  le certain et l’incertain

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Divers profils d’investissements Terrain, œuvre d’art, bijoux

Obligation à coupon fixe

Usine, équipements industriels

Investissement sans rentabilité objective

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ACTUALISATION ET VALEUR DU TEMPS

Valeur et temps

t=0 Investissement (X) Investissement (Y) (100) ?

t=1 ? 110

Si l’on connaît le prix du temps, généralement matérialisé par un taux d’intérêt (i), on peut :  soit projeter la valeur actuelle de X dans le futur et donc en calculer la valeur future : VF(X) = VA x (1+i) et la comparer à celle de Y à la date t=1 VF(X) ≥ 110  soit ramener la valeur future de Y à aujourd’hui et donc en calculer la valeur actuelle : VA(Y) = VF (Y) (1+i)

et la comparer à celle de X à la date t=0

100 ≥

VF (Y) (1+i)

Les deux procédés sont parfaitement identiques. Pour des raisons de commodité, on raisonne généralement en valeur actuelle, car la date de référence (t=0) est unique et connue de tous sans ambiguïté.

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Rappel de mathématiques financières

C0 n i Cn

= = = =

capital initial nombre de périodes que dure le placement taux d’intérêt capital final

Valeur finale d’un capital placé aujourd’hui VF = Cn = C0 (1 + i ) n = C0 r n où r n = (1 + i ) n par convention

Valeur actuelle d’un paiement à recevoir