Département Recherches et Analyses

Décembre

Flash valeur

2011

À pas sûr, l’UIB rompt avec le passé et tisse sa toile …

MAXULA BOURSE
Rue du Lac Leman, Centre Nawrez-1053-Les Berges du Lac Tel: (+216 71) 960 530 / 960 292 Fax: (+216 71) 960 565 http://www.maxulabourse.com.tn

Février 2012

Février 2012

Département Recherches et Analyses

L’UIB … Une banque d’une nouvelle dimension
Investmment Highlights
Recommandation
Valeur Secteur

ACHAT
Union International des banques Bancaire

 Une banque appartenant à un groupe d’envergure internationale : La Société Générale ;  Le plan de développement stratégique qui a été mis en place a permis à l’UIB de retrouver ses équilibres financiers ;  L’UIB clôture l’année 2011 sur une bonne tenue de son activité générant un bénéfice net record aux alentours de 30MDT ;  Des fondamentaux biens orientés permettant à la banque de gagner des parts de marché en termes de PNB, crédits accordés et dépôts collectés ;  Des indicateurs de gestion en amélioration mais qui restent à consolider ;  Un assainissement à pied d’œuvre du portefeuille créances et un taux de provisionnement en nette amélioration ;  Un besoin en fonds propres de 172 MDT se fait des plus pressants pour une recapitalisation de la banque ;  Aujourd’hui, l’UIB avance certes, mais un chemin reste à parcourir

Prix cible
Risque Nombre d’actions (Milliers) Valeur Nominale Capital Social (mDT) Flottant Actionnaire majoritaire Capitalisation Boursière (mDT) + Haut douze derniers mois + Bas douze derniers mois Performance/12 derniers mois

22,75 faible 19 600 10 196 000 50% Société Générale 359 464 20,80 16,60 -3,46%

ACTIONNARIAT
SOCIETE GENERALE AUTRES ACTIONNAIRES 52,34% 47,66%

Evolution comparée UIB / TUNINDEX
UIB 220 200 180 160 140 120 100 80 60 40 TUNINDEX

Recommandation
En se référant à une valorisation basée sur des hypothèses assez prudentes, nous aboutissons à un cours cible de 22,75DT. Compte tenu d’un cours en